原油基本面量化擇時策略：全球大類資產(chǎn)配置與A股相對收益.pdf

原油基本面量化擇時策略：全球大類資產(chǎn)配置與A股相對收益。核心觀點：本文以歷次中東地緣沖突下的油價演繹為引入，系統(tǒng)拆解原油價格核心驅(qū)動因子，篩選有 效指標(biāo)構(gòu)建具備均值回復(fù)特性的原油景氣指數(shù)，優(yōu)化形成適配原油市場的量化擇時策略；回測結(jié)果顯 示，策略收益、風(fēng)險控制能力均顯著跑贏原油基準(zhǔn)，具備穩(wěn)健的超額收益獲取能力。

原油價格驅(qū)動因素：從四大維度系統(tǒng)拆解油價定價邏輯。商品屬性層面，供需基本面決定油價長期中 樞，需求端錨定中美歐經(jīng)濟(jì)情況，庫存數(shù)據(jù)可直接反映實時供需平衡。交易屬性層面，期貨非商業(yè)多 空持倉比刻畫市場情緒。地緣沖突與全球風(fēng)險偏好（VIX指數(shù)）是油價短期波動的核心誘因。計價機(jī)制 層面，美元指數(shù)與油價長期呈顯著負(fù)相關(guān)，是油價定價的核心貨幣錨。

原油量化擇時體系構(gòu)建：針對單指標(biāo)信號穩(wěn)定性不足的問題，對需求、庫存、交易情緒等維度指標(biāo)分 維度等權(quán)合成，再加總構(gòu)建原油景氣指數(shù)，以指數(shù)相對歷史中樞的位置判斷油價趨勢。策略端采用月 末一次性調(diào)倉機(jī)制，每月末基于當(dāng)月原油景氣度信號完成倉位決策，于當(dāng)月最后一日執(zhí)行全倉調(diào)倉操 作。

策略回測表現(xiàn)：2015年10月至2026年2月回測期內(nèi)，純多頭策略累計收益309.21%、年化收益 14.48%，最大回撤僅-20.06%，夏普比率0.88；多空策略累計收益374.27%、年化收益16.12%，兩 類策略在收益、風(fēng)險調(diào)整后收益上均全面超越布倫特原油基準(zhǔn)，有效規(guī)避油價大幅回撤風(fēng)險。