交通運(yùn)輸行業(yè)：油價(jià)邊際改善關(guān)注航空，漲價(jià)區(qū)域蔓延推薦快遞.pdf

交通運(yùn)輸行業(yè)：油價(jià)邊際改善關(guān)注航空，漲價(jià)區(qū)域蔓延推薦快遞。航空機(jī)場：中東局勢緩和下航空股反彈，春秋航空2025 年業(yè)績略超預(yù)期。數(shù)據(jù)跟蹤：1）日均執(zhí)飛航班量：4 月 6 日-4 月 10 日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為 2158.60、2163.80、1625.60、705.00、563.40、359.60、383.20 架次，周環(huán)比分別-2.60%、+1.88%、-1.00%、+2.22%、+1.36%、+1.99%、-1.85%，同比分別-5.41%、+6.17%、+5.82%、+0.28%、+11.50%、+2.53%、+3.81%。2）平均飛機(jī)利用率：4 月 6 日-4 月 10 日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為7.40、7.50、7.70、8.10、9.70、8.10、6.60 小時(shí)/日，周環(huán)比分別-2.63%、持平、-1.28%、+1.25%、+2.11%、+2.53%、-1.49%，同比分別-5.13%、+1.35%、+1.32%、持平、+11.49%、持平、-1.49%。本周觀察：①中東局勢緩和下本周航空股反彈。北京時(shí)間4 月8 日早，美國和伊朗宣布停火并開啟為期兩周的談判，受此影響，周內(nèi)國際原油價(jià)格波動(dòng)下跌，航空股反彈，華夏航空（+8.50%）、中國東航（+3.73%）漲幅領(lǐng)先。②春秋航空2025年業(yè)績略超預(yù)期。2025 年春秋航空實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 23.17 億元，同比+1.96%，其中四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損 0.18 億元，較去年同期（-3.31 億元）大幅減虧，全年業(yè)績略超市場預(yù)期。投資觀點(diǎn)：短期看，航空板塊多空交織，油價(jià)企穩(wěn)或趨勢見頂后將迎來新一輪上行期。一方面，油價(jià)高位擾動(dòng)股價(jià)上升，同時(shí)航司面臨成本壓力；另一方面，公商務(wù)出行需求恢復(fù)，民航淡季不淡有望持續(xù)演繹。長期來看，民航量價(jià)正循環(huán)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，高客座率疊加行業(yè)反內(nèi)卷倡議有望帶動(dòng)行業(yè)景氣上行超預(yù)期，看好航空投資機(jī)會(huì)。底層邏輯：民航國內(nèi)市場運(yùn)力投放增速緩慢不改，需求將延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，推動(dòng)客座率再創(chuàng)新高、票價(jià)趨勢性上漲；國際市場將受益于免簽政策以及企業(yè)出海利好效應(yīng)持續(xù)釋放，需求樂觀增長或比預(yù)期更強(qiáng)，從而帶動(dòng)量價(jià)表現(xiàn)持續(xù)向好。