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零點有數公司研究報告：數據智能轉型推進，產品化路徑待驗證。項目制業務長期沉淀數據與場景能力，構筑數據智能轉型核心基礎。公司長期 深耕政務及大型企業客戶，在公共治理、客戶洞察及經營優化等復雜場景中積 累豐富經驗，形成覆蓋“數據獲取—建模分析—決策支持—應用落地”的一體 化能力。在此過程中，公司通過樣本調查、交互數據及外部數據資源持續沉淀 多源數據基礎，并結合垂直行業理解構建分析模型，具備多源數據整合與復雜 場景建模能力。從組織結構看，公司形成“懂業務+懂數據”的復合能力體系， 截至 2025年上半年研究與咨詢人員 277人，占比 33.95%，研發及技術人員 299 人，占比 36.64%，兩類核心人才占比超過 70%，為數據智能應用開發與落地提 供支撐。整體來看，公司核心競爭力并非單一的數據或技術能力，而在于“數 據資源×場景理解×模型能力”的深度融合，是其由項目制向數據智能產品化轉 型的關鍵支撐。

轉型期業績承壓但邊際改善，產品化驗證為核心觀察變量。2025年前三季度實 現營業收入 1.38 億元，同比下降 4.82%；歸母凈利潤-5403 萬元，虧損同比收 窄。從結構上看，傳統項目制業務占比較高，收入受訂單與驗收節奏影響較大， 疊加數據智能及 AI投入增加，短期利潤承壓；同時 SaaS 及數據智能產品仍處 起量初期，尚未對沖傳統業務波動。短期核心不在單季業績，而在轉型驗證進 展，重點關注產品訂單、SaaS 續費及標桿案例落地情況，若實現規模化復制， 業績有望由邊際修復向趨勢改善演進。

產品化+AI 賦能推動商業模式升級，平臺化路徑打開中長期成長空間。公司正由 定制化報告向數據智能應用及 SaaS 模式轉型，產品化程度提升有望增強收入穩 定性與客戶粘性，逐步降低對項目制業務的依賴；同時，AI 與知識增強技術的 引入，有助于提升數據處理效率與模型復用能力，推動數據能力由“項目交付” 向“標準化產品輸出”轉變。從商業模式看，平臺化核心在于“可復制性+持續 付費”，隨著數據資產持續沉淀及產品體系完善，公司有望形成標準化產品與訂 閱式服務模式，實現收入結構由一次性項目收入向持續性收入轉變。中長期來 看，公司成長性取決于產品化能力與客戶付費粘性的驗證，若實現規模化復制 與穩定續費，盈利模式有望由“人力驅動”向“平臺驅動”升級，并帶來盈利 能力與估值體系的同步重構。