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中復神鷹公司研究報告：碳纖維頭部企業或受益于行業改善；因估值充分，首次覆蓋給予中性評級。

2025-30年中國碳纖維需求增速或達16%，看好行業中長期 發展

我們看好碳纖維2025-30年需求CAGR達16%，2030-40年需求CAGR 達12%。碳纖維為國家重點支持的新材料，具有高強度、高模量、輕量化等 優異性能，2020-25年在航空航天/新能源（風光氫）領域需求CAGR 達43%/25%。碳纖維下游也不斷拓展至人形機器人、低空經濟等中長期廣 闊的新興領域。我們預計在2030-40年，碳纖維在低空經濟、人形機器人領 域增量更為顯著，需求有望從目前的百噸級增長至2040年的2/3萬噸。

公司26-28年盈利增速有望達78%

我們預計2026-28年公司盈利改善受益于：1）碳纖維價格底部回升；2）公 司連云港三萬噸新產能計劃自2026年投產，我們預計2026/27年產量增速 達43%/33%；3）產品結構優化。公司在T800級+的高性能碳纖維的技術突 破與產業化領先，其份額在三萬噸碳纖維項目中有望提升。4）公司積極降 本的目標。2025年公司碳纖維生產成本降幅達12%，公司表示新產能投產 后，生產成本有望進一步下降。