計(jì)算機(jī)行業(yè)“算力租賃+國(guó)產(chǎn)算力”系列（5）：中國(guó)AI核心矛盾，算力交付.pdf

本文指出中國(guó)AI行業(yè)核心矛盾為算力交付，推理需求爆發(fā)導(dǎo)致供需持續(xù)緊張。OpenRouter數(shù)據(jù)顯示國(guó)產(chǎn)模型能力突破，Token調(diào)用量預(yù)計(jì)2025-2030年復(fù)合增長(zhǎng)210%。全球AI資本開支重心轉(zhuǎn)向推理，國(guó)內(nèi)大廠2026年資本開支預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)，算力服務(wù)價(jià)格上調(diào)。

在供給端，鑒于英偉達(dá)特供受限，“算力租賃+國(guó)產(chǎn)算力”成為主要供給主體。算力租賃企業(yè)如協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、宏景科技業(yè)績(jī)高彈性，通過鎖定供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。國(guó)產(chǎn)算力生態(tài)成熟，2025年國(guó)產(chǎn)AI芯片占比突破40%，頭部企業(yè)通過增加存貨保障供應(yīng)。

未來(lái)發(fā)力點(diǎn)集中在超節(jié)點(diǎn)、光互聯(lián)與CPU。英偉達(dá)Vera Rubin預(yù)計(jì)2026年Q3出貨，國(guó)產(chǎn)超節(jié)點(diǎn)如華為昇騰950、中科曙光有望在2026年秋季規(guī)模化應(yīng)用。CPO進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化元年，出貨目標(biāo)上修。CPU配比從1:8向1:2演進(jìn)，需求強(qiáng)勁。維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，關(guān)注算力租賃、國(guó)產(chǎn)芯片、CPU、光互聯(lián)等相關(guān)受益企業(yè)。