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先進工程機械產業鏈分析之河南概況.pdf
- 7積分
- 2024/10/31
- 609
- 中原證券
先進工程機械產業鏈分析之河南概況。一、我國工程機械產業鏈概況及產業政策工程機械在制造業中具有舉足輕重的地位，是我國具有國際競爭優勢的行業。工程機械產業鏈主要由上游核心零部件、中游整機制造、下游行業應用和后市場服務構成。我國高度重視工程機械產業，每個五年計劃都推行了一系列政策推動產業發展。二、我國先進工程機械行業發展現狀我國工程機械行業發展迅速，2022年行業規模8490億元，呈現出了全面提升的局面。全球工程機械10強有徐工、三一、中聯三家中國企業。我國已成為全球最大隧道掘進機械市場，也是最大的隧道掘進機械生產國，占據全球7成以上市場份額，龍頭企業為中鐵裝備和鐵建重工；我國礦山機械市場規模在三千...
標簽： 工程機械 機械 -
工程機械行業深度報告：國內需求邊際改善，海外維持增長.pdf
- 6積分
- 2024/09/09
- 540
- 華福證券
工程機械行業深度報告：國內需求邊際改善，海外維持增長。行業深度調整第四年，工程機械行業筑底有望復蘇、企業營收業績邊際企穩。隨著存量市場+增量市場+海外市場三方面的發力，預期在2024年行業窄幅波動，國內企穩，海外整體出口增速企穩，緩慢復蘇值得期待，關注結構性機會：產品、出海、利潤修復。更換需求：設備更新疊加環保政策，周期拐點將至。根據Wind數據，2024年H1挖掘機械內銷5.3萬臺，同比增長4.66%；出口5.0萬臺，同比下降13.8%；共銷售挖掘機械10.3萬臺，同比下降5.15%。在本輪周期中，2023年挖機內銷相比于2020年高點下降69.3%，內銷大幅下滑是累計銷量下滑的主要原因；受...
標簽： 工程機械 機械設備 -
工程機械行業電動化專題報告：工程機械電動化時代啟幕，策略引領技術突破進入新篇章.pdf
- 6積分
- 2024/08/14
- 1390
- 長城證券
工程機械行業電動化專題報告：工程機械電動化時代啟幕，策略引領技術突破進入新篇章。工程機械電動化大勢所趨，市場未來空間廣闊。電動化是工程機械綠色發展的重要方向之一，目前工程機械全球電動化率仍較低，提升空間大。根據InteractAnalysis的研究，如果將叉車、剪叉式升降機、伸縮臂高空作業平臺等設備剔除在外，2022年的純電動設備的占比不足0.1%，到2027年，預計電動化率將略低于1%，直到2030年左右才提升到5%左右。總之，與貨車和客車市場相比，非道路設備市場的電動化速度要慢得多。工程機械電動化的技術進步推動出口增長，領先的后市場服務水平使得競爭力持續增強。從原材料端看，電池價格的下降使...
標簽： 工程機械 電動化 -
工程機械行業出海專題報告：出口回歸穩態增長，把握區域結構機會.pdf
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- 2024/08/13
- 527
- 國投證券
工程機械行業出海專題報告：出口回歸穩態增長，把握區域結構機會。目前，工程機械行業內需筑底，出口規模幾乎占據半壁江山，行業邁入全新發展階段，全球化或將是進一步打開企業成長天花板的重要抓手。我們認為：工程機械行業出口經歷近年的高速增長后，目前增長逐步放緩，出口驅動力或將逐步由β切換為α，出口結構性重要程度凸顯。一、全球市場畫像：全球工程機械行業空間廣闊，市場規模萬億元級。根據KHL（口徑：全球前50強企業銷售總額，包含零部件與后市場），2023年全球工程機械市場規模達2494.4億美元，創下歷史新高。根據Off-HighwayResearch（口徑：土方機械為主的工程機械全球...
標簽： 工程機械 出海 -
工程機械行業小松公司專題研究：全球化擴張啟示錄.pdf
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- 2024/08/07
- 446
- 華泰證券
工程機械行業小松公司專題研究：全球化擴張啟示錄。小松：1921年始于日本，1955年全球化以來穩坐全球工程機械龍頭之一工程機械行業具備強周期性，主機廠通過全球化可實現規模擴張。小松1921年在日本成立、1955年邁向全球，經歷近70年的全球擴張，穩坐全球工程機械設備龍頭之一；通過內生+外購，在細分礦山設備業務上實現與卡特比肩，是全球化出海的典型代表，具有一定借鑒意義。本文復盤小松全球化擴張歷程，以美國和中國為典型，拆解小松傳統市場和新興市場的打法戰略，為中國工程機械主機廠提供參考和借鑒。全球化復盤：緊跟外交、順勢而為、定點聚焦小松全球化始于1955年，第一站新興市場，后攻入美歐市場，再聚焦亞洲...
標簽： 工程機械 小松公司 -
工程機械行業專題報告：他山之石，從卡特小松的復盤看國內主機廠投資機會.pdf
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- 2024/04/12
- 927
- 招商證券
工程機械行業專題報告：他山之石，從卡特小松的復盤看國內主機廠投資機會。歷史上有很多明星企業，但能夠傳承百年的企業寥寥無幾，卡特彼勒之所以偉大，不在于行業景氣時的風光，而在于其多次穿越行業低谷逆勢成長。卡特彼勒傳承百年而不滅、小松夾縫中生存最終成為第二龍頭的重要原因，就是兩者產品多元化以及完善的海外布局，成功穿越周期，最終得到估值溢價。我們復盤了卡特和小松在對應市場的歷史表現，發現：1）PE的每次上升階段都具有自身的邏輯，與龍頭的產品推出、市占率、并購進程以及全球布局等情況息息相關；2）龍頭普遍享有估值溢價，1987-2023年卡特彼勒剔除出現奇異值的無效年份（1990、2002、2009年）后...
標簽： 工程機械 機械 -
工程機械行業專題：海闊憑魚躍.pdf
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- 2024/03/27
- 235
- 中泰證券
工程機械行業專題：海闊憑魚躍。根據復盤，挖掘機銷量持續正增長是工程機械板塊持續跑贏的必要條件，行業目前處在第二輪下行周期的磨底期，現階段核心跟蹤挖機銷量（判斷周期何時反轉）及主機廠業績（選擇彈性更大的標的）。因此本篇報告重點對挖機銷量，及各市場需求（影響出口及業績）進行分析。2024年行業不悲觀，預計行業整體波動收斂。假設24年挖掘機出口增速-10-10%，國內挖機增速-10%-10%。據此測算三種假設情形下，挖機銷量區間位于17.6-21.5萬臺之間，預計波動收斂。分產品，挖機銷量磨底，2024年1-2月挖機累計銷量2.5萬臺，同比-21.7%，2023年后周期品種如起重機、混凝土率先轉正，...
標簽： 工程機械 機械 -
工程機械行業龍頭比較研究：工程機械，內需筑底，海外可期；龍頭各顯神通.pdf
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- 2024/03/22
- 529
- 浙商證券
工程機械行業龍頭比較研究：工程機械，內需筑底，海外可期；龍頭各顯神通。1、行業：2024年內需筑底，海外可期；期待海外市占率提升、2025年開始國內新一輪更新需求逐步啟動2023年在出口拉動下，工程機械龍頭業績開始拐點向上；2024年預計內需筑底，海外可期。期待2025開啟5年左右的國內更換周期+海外持續提升的上行周期，中國工程機械龍頭憑借綜合性價比優勢，逐步邁向全球龍頭。（1）國內周期筑底：基于挖機8-10年更新高峰期，2024年國內挖機更新需求見底，且以更新需求為主，疊加海外較高增速，挖機行業銷量見底。起重機、混凝土機械由于基數、下游應用領域中結構性景氣表現好于挖機。（2）內需預期邊際改善...
標簽： 工程機械 機械 -
2024年工程機械行業專題策略：行業預期窄幅波動，關注利潤彈性釋放.pdf
- 6積分
- 2024/02/04
- 590
- 國投證券
2024年工程機械行業專題策略：行業預期窄幅波動，關注利潤彈性釋放。歷經三年深度調整，工程機械行業筑底、業績邊際企穩、股價波動收窄，預期在2024年行業窄幅波動，對于公司收入端影響有限，利潤彈性能否進一步釋放應是關注重點。①行業方面：根據中國工程機械工業協會，2023年挖機銷量較2021年高點同期下滑43.1%，內銷相比高點2020年下滑69.3%。我們判斷2024年仍是行業筑底階段，但波動或將明顯收窄。根據保守預期的情景（內外銷分別同比-10%、+0%）結果，整體銷量預計約為18.6萬臺，同比-0.8%，對應內外銷分別約為8.1、10.5萬臺，分別來看：國內市場在地產收縮、資金緊張背景下，挖...
標簽： 工程機械 機械 -
工程機械行業專題報告：卡特與小松周期成長的啟示.pdf
- 6積分
- 2023/12/13
- 1007
- 華泰證券
工程機械行業專題報告：卡特與小松周期成長的啟示。優秀的工程機械企業需要具備穿越周期的能力，其中始建于19世紀20年代的工程機械行業百年企業卡特彼勒和小松制作所在行業周期洗禮和經濟波動淬煉中展現出了極強的生命力，是穿越周期、可持續發展的典型代表，具有一定借鑒和指導意義。本文梳理卡特與小松的經營戰略，探討工程機械企業如何通過前瞻性的產品技術布局與戰略改革，推進全球化進程，與代理商精誠合作，持續發展后市場業務等方式，在復蘇繁榮中把握機會，在衰退蕭條時逆流而行，獲得“周期超額”，為中國企業提供參考和借鑒。產品力及內部治理：繁榮下技術迭代/更新，困局下改革/優化卡特與小松通過經濟...
標簽： 工程機械 機械 -
工程機械行業2023年三季報總結：出海兌現，內需筑底.pdf
- 6積分
- 2023/11/15
- 332
- 東吳證券
工程機械行業2023年三季報總結：出海兌現，內需筑底。
標簽： 工程機械 機械 -
工程機械行業23中報回顧與展望：中報盈利大幅改善，板塊周期拐點臨近，布局正逢其時.pdf
- 6積分
- 2023/09/19
- 219
- 申萬宏源研究
工程機械行業23中報回顧與展望：中報盈利大幅改善，板塊周期拐點臨近，布局正逢其時。行情回顧：工程機械產品銷量走低，股價觸底反彈。上半年工程機械行業銷量延續下滑態勢，出口銷量表現更佳。以代表性的挖掘機、裝載機為例，1-6月份挖掘機銷量10.88萬臺，同比下滑23.95%，其中國內銷量51031臺，同比下降44%，出口銷量57787臺，同比增長11.2%；1-6月份裝載機銷量56002臺，同比下降14.21%，其中國內市場銷量29913臺，同比下降32.07%；出口銷量26089臺，同比增長22.81%。工程機械板塊股價觸底反彈，上半年超額收益明顯。從指數來看，上半年工程機械（申萬）12.77%漲...
標簽： 工程機械 機械 -
工程機械行業專題報告：基于區域市場分析，論工程機械海外空間幾何.pdf
- 6積分
- 2023/07/18
- 844
- 天風證券
工程機械行業專題報告：基于區域市場分析，論工程機械海外空間幾何。（一）國內工程機械的海外布局：近五年海外收入CAGR為34%，目前海外業務占比35%左右，海外市場已成為主要增長動力。國內廠商通過收購兼并、海外建廠等方式不斷發起海外市場的開拓，2021-2022年工程機械出口金額572、929億元，同比增長91.87%、48.80%，維持近兩年高增趨勢，近五年國內工程機械海外收入CAGR為34%，目前海外業務占比35%左右；此外，海外市場毛利率水平顯著高于國內，利潤空間可觀，海外市場已成為國內工程機械行業未來的主要增長動力之一。（二）北美洲市場：房地產及油氣投資帶動工程機械需求高增，參考日本及歐...
標簽： 工程機械 機械 -
工程機械行業2023中期策略：行業觸底，龍頭業績拐點向上.pdf
- 6積分
- 2023/06/07
- 442
- 浙商證券
工程機械行業2023中期策略：行業觸底，龍頭業績拐點向上。1、工程機械：2023年行業漸行觸底，龍頭公司盈利有望拐點向上需求邊際改善：房地產預期改善，基建投資力度加大，出口維持較高增長；國內更換需求觸底，龍頭公司業績有望拐點向上。1）挖掘機：國內新增需求放緩，更新需求占據主導，預計2023年逐步觸底。出口市場持續高增長，對挖機銷量貢獻由2021年的20%提升至2022年的42%，隨著產品結構優化、出口占比繼續提升，盈利能力上行，龍頭公司業績有望拐點向上。2）起重機銷量與挖機銷量強相關性，隨著出口比重提升，更新需求凸顯，預計2023年銷量見底。3）泵車與攪拌車周期性相近，2021年為更新需求高點...
標簽： 工程機械 機械 中期策略 -
工程機械行業2022年報&2023年一季報總結：工程機械持續筑底，23年行業有望復蘇.pdf
- 6積分
- 2023/05/15
- 489
- 國泰君安證券
工程機械行業2022年報&2023年一季報總結：工程機械持續筑底，23年行業有望復蘇。
標簽： 工程機械 機械
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