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招商銀行研究院House View（2026年4月）：戰(zhàn)爭引發(fā)通脹交易，A股風(fēng)險正在出清.pdf
- 5積分
- 2026/04/07
- 34
- 招商銀行
招商銀行研究院HouseView（2026年4月）：戰(zhàn)爭引發(fā)通脹交易，A股風(fēng)險正在出清。霍爾木茲海峽保持實(shí)質(zhì)性封鎖，布倫特油價站穩(wěn)$100/桶上方。根據(jù)EIA統(tǒng)計，2024年過境原油2,030萬桶/日，占全球海運(yùn)貿(mào)易量約四分之一（27%），中日韓印四國合計承接近七成過境量。綜合考慮沙特管道轉(zhuǎn)運(yùn)紅海、好望角繞行、伊朗黑船油運(yùn)及伊拉克土耳其管道運(yùn)輸分流，原油供給缺口仍然超過1,000萬桶/日，約占亞太地區(qū)中質(zhì)硫油消耗量的30%。目前中東主要產(chǎn)油國合計削減670萬桶/日，未來或進(jìn)一步增加。美伊雙方在中間國斡旋下交流了停戰(zhàn)條件，暫無潛在協(xié)議空間，軍事沖突很可能繼續(xù)升級。美國要求伊朗實(shí)現(xiàn)“零...
標(biāo)簽：招商銀行 A股通脹
招商銀行公司研究報告：業(yè)績改善，堡壘依舊.pdf
- 4積分
- 2026/04/01
- 22
- 招商證券
招商銀行公司研究報告：業(yè)績改善，堡壘依舊。招商銀行披露2025年報，2025年全年，其營業(yè)收入、PPOP、歸母利潤同比增速分別0.01%、-0.32%、1.21%，增速分別較前三季度提升0.52pct、0.84pct、0.69pct，回升明顯。業(yè)績驅(qū)動上，生息資產(chǎn)規(guī)模、凈手續(xù)費(fèi)收入、撥備計提與有效稅率形成正貢獻(xiàn)，凈息差下降與其他非息為主要負(fù)貢獻(xiàn)。核心觀點(diǎn)：亮點(diǎn)：（1）零售財富管理核心優(yōu)勢回歸。依托零售業(yè)務(wù)深厚積淀，公司財富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢逐步修復(fù)回歸，核心競爭力持續(xù)彰顯。2025年，公司中收增速4.39%，較前三季度提升3.49個百分點(diǎn)。其中，財富管理業(yè)務(wù)收入增速21.39%。零售AUM突破17萬...
標(biāo)簽：招商銀行銀行
招商銀行研究院House View（2026年2月）：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)圓滿收官，黃金長牛邏輯未變.pdf
- 5積分
- 2026/02/03
- 262
- 招商銀行
招商銀行研究院HouseView（2026年2月）：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)圓滿收官，黃金長牛邏輯未變。美國經(jīng)濟(jì)保持超調(diào)擴(kuò)張狀態(tài)，失業(yè)率亦完成階段性筑頂，但執(zhí)政黨支持率并未實(shí)質(zhì)性提升，特朗普政府中期選舉依然承壓。不宜低估特朗普政府全方位降低利率水平的力度和決心，“雙寬松”仍是2026年美國宏觀政策的基準(zhǔn)情形；高市早苗解散眾議院并開啟重新選舉，同時承諾未來2年減免食品消費(fèi)稅，日本主權(quán)債務(wù)危機(jī)再度發(fā)酵，沖擊全球金融條件。
標(biāo)簽：招商銀行銀行經(jīng)濟(jì)
招商銀行公司深度報告：核心優(yōu)勢穿越周期，財富管理冬去春來.pdf
- 4積分
- 2026/01/12
- 263
- 國泰海通證券
招商銀行公司深度報告：核心優(yōu)勢穿越周期，財富管理冬去春來。招行兼具高股息和高權(quán)重，既滿足長期資金配置需求，又受益于公募基金鉚定基準(zhǔn)考核導(dǎo)向。2026年依托財富管理向上彈性和凈息差降幅收窄，營收增速或能轉(zhuǎn)正，利潤增長有望提速，結(jié)合手續(xù)費(fèi)收入不占用資本優(yōu)勢，估值空間也有望打開。投資畫像：高股息+高權(quán)重，資本內(nèi)生下綜合投資回報豐厚。當(dāng)前招行股息率4.8%，2025年日均成交額28億元位居首位；是諸多寬基指數(shù)成分股，在滬深300、中證A500、上證50中分別占比2.21%、1.82%、5.59%，三大指數(shù)掛鉤產(chǎn)品約1.9萬億元。25Q3末招行主動型基金倉位僅0.43%，顯著欠配，后續(xù)被動基金擴(kuò)容、主動...
標(biāo)簽：招商銀行財富管理
招商銀行研究報告：中收恢復(fù)正增長，其他非息擾動可控.pdf
- 6積分
- 2025/11/04
- 134
- 廣發(fā)證券
招商銀行研究報告：中收恢復(fù)正增長，其他非息擾動可控。招商銀行發(fā)布2025年三季度報告，點(diǎn)評如下：25Q1-3營收、PPOP、歸母利潤同比增速分別為-0.5%、-1.2%、0.5%，增速較25H1分別回升1.21pct、1.44pct、0.27pct，營收利潤增速均邊際回升。從累計業(yè)績驅(qū)動來看，規(guī)模擴(kuò)張和撥備計提減輕為主要正貢獻(xiàn)，凈息差收窄、其他收支下滑形成拖累；Q3單季中收對業(yè)績貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。亮點(diǎn)：（1）中收增速回正。25Q1-3凈手續(xù)費(fèi)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長0.9%，Q3單季凈手續(xù)費(fèi)增速提升至7.1%。拆分來看，25Q1-3財富管理收入同比增長18.76%，除代理保險收入同比下降7.05%，...
標(biāo)簽：招商銀行銀行
招商銀行研究報告：中收恢復(fù)正增長，其他非息擾動可控.pdf
- 6積分
- 2025/11/04
- 120
- 廣發(fā)證券
招商銀行研究報告：中收恢復(fù)正增長，其他非息擾動可控。招商銀行發(fā)布2025年三季度報告，點(diǎn)評如下：25Q1-3營收、PPOP、歸母利潤同比增速分別為-0.5%、-1.2%、0.5%，增速較25H1分別回升1.21pct、1.44pct、0.27pct，營收利潤增速均邊際回升。從累計業(yè)績驅(qū)動來看，規(guī)模擴(kuò)張和撥備計提減輕為主要正貢獻(xiàn)，凈息差收窄、其他收支下滑形成拖累；Q3單季中收對業(yè)績貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。亮點(diǎn)：（1）中收增速回正。25Q1-3凈手續(xù)費(fèi)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長0.9%，Q3單季凈手續(xù)費(fèi)增速提升至7.1%。拆分來看，25Q1-3財富管理收入同比增長18.76%，除代理保險收入同比下降7.05%，...
標(biāo)簽：招商銀行銀行
招商銀行研究報告：財富優(yōu)勢歸來.pdf
- 5積分
- 2025/10/30
- 156
- 招商證券
招商銀行研究報告：財富優(yōu)勢歸來。招商銀行披露三季報，公司25Q1-3總資產(chǎn)、營業(yè)收入、PPOP、歸母利潤同比增速分別為8.5%、-0.5%、-1.2%、0.5%，增速分別較25H1變動+0.9pct、+1.2pct、+1.2pct、+0.3pct。累計業(yè)績驅(qū)動上，規(guī)模、撥備計提為主要正貢獻(xiàn)，凈息差收窄、其他非息為主要負(fù)貢獻(xiàn)。亮點(diǎn)：（1）業(yè)績平穩(wěn)改善。前三季度在規(guī)模增速略降的背景下，公司營收、PPOP和歸母利潤增速均有所改善，雖然幅度不大，但延續(xù)了平穩(wěn)改善勢頭。25Q3公司單季度營收增速2.1%，較25Q2回升約2.5pct，主要得益于中收增速回升。25Q3公司單季度凈手續(xù)費(fèi)增速7.1%，環(huán)比回...
標(biāo)簽：招商銀行招商銀行
招商銀行研究報告：業(yè)績重回正增長，財富管理蓄勢待發(fā).pdf
- 6積分
- 2025/09/05
- 176
- 廣發(fā)證券
招商銀行研究報告：業(yè)績重回正增長，財富管理蓄勢待發(fā)。招商銀行發(fā)布2025年半年度報告，點(diǎn)評如下：25H1營收、PPOP、歸母利潤同比增速分別為-1.7%、-2.6%、0.3%，增速較25Q1分別回升1.36pct、1.39pct、2.33pct，業(yè)績重回正增長。從累計業(yè)績驅(qū)動來看，規(guī)模擴(kuò)張、撥備計提回落、有效稅率改善形成正貢獻(xiàn)，凈息差收窄、其他收支負(fù)增、凈手續(xù)費(fèi)承壓、成本收入比上升形成拖累。亮點(diǎn)：（1）金融投資同比多增，按揭增長回暖。25Q2末貸款/金融投資分別同比增長5.5%/18.6%，較年初增量2,283/2,781億元，增量同比分別變動-106/+1,417億元，金融投資成為公司資產(chǎn)擴(kuò)...
標(biāo)簽：招商銀行財富管理銀行
招商銀行研究報告：如何看待招行利潤增速回正？.pdf
- 5積分
- 2025/09/01
- 103
- 招商證券
招商銀行研究報告：如何看待招行利潤增速回正？招商銀行披露2025年半年報，上半年，招行營業(yè)收入、PPOP、歸母利潤同比增速分別為-1.7%、-2.6%、+0.3%，均較25Q1有所回升，利潤增速回正。從業(yè)績驅(qū)動來看，規(guī)模增長、撥備計提是主要正貢獻(xiàn)，息差、其他非息和中收形成負(fù)貢獻(xiàn)。核心觀點(diǎn)：第一，利潤增速回正傳遞信心。4月底銀行一季報集中出爐時，正值美國關(guān)稅政策沖擊不確定性最高時候，招行及不少大行利潤增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，在點(diǎn)評報告《如何理解招行利潤負(fù)增長？》，我們從債市狀態(tài)、外部沖擊、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策期待和全年預(yù)期視角給出了理解，并對全年招行業(yè)績趨勢給予了相對積極樂觀的展望。半年度，招行營收利潤增速均回...
標(biāo)簽：招商銀行銀行
招商銀行研究報告：重定價壓力集中釋放，業(yè)績逐季改善可期.pdf
- 6積分
- 2025/05/08
- 213
- 廣發(fā)證券
招商銀行研究報告：重定價壓力集中釋放，業(yè)績逐季改善可期。招商銀行發(fā)布2025年一季報，我們點(diǎn)評如下：25Q1營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速分別為-3.1%、-4.0%、-2.1%，增速環(huán)比24A分別變動-2.60pct、-4.63pct、-3.30pct，同比24Q1分別變動+1.57pct、+2.08pct、-0.12pct。從25Q1業(yè)績驅(qū)動來看，規(guī)模擴(kuò)張、撥備計提減輕形成正貢獻(xiàn)，息差收窄、其他收支、凈手續(xù)費(fèi)收入承壓形成拖累。亮點(diǎn)：（1）信貸投放有增有壓，活期存款優(yōu)勢鞏固。資產(chǎn)端，25Q1末生息資產(chǎn)、貸款同比分別增長8.1%、4.5%，增速環(huán)比有所放緩。Q1單季貸款增量2,372億元，...
標(biāo)簽：招商銀行重定價
招商銀行（徐佳航）：招商銀行金融平臺工程實(shí)踐.pdf
- 10積分
- 2025/05/06
- 266
- 招商銀行（徐佳航）
招商銀行（徐佳航）：招商銀行金融平臺工程實(shí)踐。標(biāo)準(zhǔn)組件化平臺的創(chuàng)建、開發(fā)，滿足新車型低成本和短開發(fā)周期的需求，促進(jìn)了汽車研發(fā)、交付、售后等管理效能的發(fā)展。汽車組件平臺包括以標(biāo)準(zhǔn)化方式設(shè)計和組裝汽車的所有子系統(tǒng)，以及以組件間形態(tài)按標(biāo)準(zhǔn)模型設(shè)計和生產(chǎn)汽車零部件，并根據(jù)車型定位進(jìn)行最終的“組裝”。
標(biāo)簽：招商銀行金融平臺
招商銀行研究報告：深耕零售“因您而變”，價值再造與日俱新.pdf
- 6積分
- 2025/04/02
- 552
- 華安證券
招商銀行研究報告：深耕零售“因您而變”，價值再造與日俱新。與時代同輝，公司治理顯優(yōu)勢招商銀行于1987年在深圳成立，是中國第一家完全由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，招商銀行以“董事會領(lǐng)導(dǎo)下的行長負(fù)責(zé)制”為核心治理機(jī)制，市場化基因濃厚，員工激勵充分。招商銀行的發(fā)展歷程均圍繞當(dāng)下居民財富增長的核心矛盾展開，堅持“因您而變”經(jīng)營服務(wù)理念，歷經(jīng)“零售銀行——綜合化銀行——輕型銀行——價值銀行”四步轉(zhuǎn)型，經(jīng)過38年創(chuàng)新發(fā)展，逐步從一家傳統(tǒng)...
標(biāo)簽：招商銀行銀行零售
招商銀行研究報告：業(yè)績穩(wěn)健，高分紅彰顯投資價值.pdf
- 6積分
- 2025/03/28
- 198
- 廣發(fā)證券
招商銀行研究報告：業(yè)績穩(wěn)健，高分紅彰顯投資價值。招商銀行發(fā)布2024年度報告，前期公司發(fā)布了業(yè)績快報，市場對于各項指標(biāo)已有預(yù)期，24年營收、PPOP、歸母凈利潤同比分別增長-0.5%、0.6%、1.2%，增速較24Q1-3變動+2.43pct、+3.29pct、+1.84pct。從累計業(yè)績驅(qū)動來看，規(guī)模擴(kuò)張、其他收支、成本收入比下降、撥備計提形成正貢獻(xiàn)，凈息差收窄、凈手續(xù)費(fèi)收入下降等因素形成一定拖累。亮點(diǎn)：（1）息差降幅收窄，負(fù)債成本改善。24年公司凈息差1.98%，較23A/24Q1/24H1/24Q1-3分別下降17bp、4bp、2bp、1bp，降幅持續(xù)收窄；測算24Q4單季度凈息差1.9...
標(biāo)簽：招商銀行資產(chǎn) 負(fù)債
招商銀行研究報告：堡壘依舊，履踐致遠(yuǎn).pdf
- 8積分
- 2025/01/16
- 776
- 招商銀行
招商銀行研究報告：堡壘依舊，履踐致遠(yuǎn)。招商銀行成立三十余載，大股東結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，董事會和管理層良性互動，戰(zhàn)略一脈相承，零售和科技優(yōu)勢顯著，業(yè)務(wù)均衡協(xié)同穩(wěn)步推進(jìn)，資產(chǎn)負(fù)債堡壘依舊，盈利能力領(lǐng)先。招商銀行治理穩(wěn)定，戰(zhàn)略履踐致遠(yuǎn)。成立以來，招商銀行大股東結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，始終堅持“董事會領(lǐng)導(dǎo)下的行長負(fù)責(zé)制”，穩(wěn)定的公司治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制為招商戰(zhàn)略決策和執(zhí)行提供了前瞻指引和護(hù)航。招商銀行能夠在經(jīng)營高度同質(zhì)化的商業(yè)銀行中脫穎而出，走出特色化、差異化的道路，既是早期戰(zhàn)略方向選擇的偶然，也是大股東與管理層良性互動機(jī)制下的戰(zhàn)略執(zhí)行定力的必然。業(yè)務(wù)均衡協(xié)同，科技領(lǐng)先賦能。得益于戰(zhàn)略先發(fā)優(yōu)勢和堅定高效執(zhí)行...
標(biāo)簽：招商銀行資產(chǎn)負(fù)債投資價值
招商銀行研究報告：抓住復(fù)蘇機(jī)遇，收獲超額收益.pdf
- 6積分
- 2024/12/16
- 365
- 廣發(fā)證券
招商銀行研究報告：抓住復(fù)蘇機(jī)遇，收獲超額收益。在前期發(fā)布的《銀行行業(yè)2025年投資策略：從資產(chǎn)荒走向復(fù)蘇交易》報告中，我們提出2025年銀行股投資邏輯將從股息邏輯向復(fù)蘇邏輯轉(zhuǎn)換，以招商銀行為代表的受經(jīng)濟(jì)影響較為敏感的復(fù)蘇型相關(guān)品種會再次占優(yōu)，核心推薦邏輯如下：一是消費(fèi)回暖，零售需求釋放。隨著一系列擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)市場、化風(fēng)險政策的推進(jìn)落地，招行在零售消費(fèi)領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)有望企穩(wěn)向好，零售信貸投放重回強(qiáng)勁。同時，招商銀行推進(jìn)重點(diǎn)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，提升長三角、珠三角、成渝和海西等區(qū)域的重點(diǎn)分行經(jīng)營效能，重點(diǎn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐更快，業(yè)績回升動能更強(qiáng)。二是存款活化，息差更為受益。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動市場風(fēng)險偏好回升，存款活化...
標(biāo)簽：招商銀行存款活化

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