招商銀行（600036）研究報告：科技賦能，具備護城河的零售標桿銀行.pdf
- 上傳者：楚**
- 時間：2023/02/20
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招商銀行（600036）研究報告：科技賦能，具備護城河的零售標桿銀行。三十余年厚積薄發，終成零售標桿銀行。招行是目前資產規模最大的股份行， 2022 年末資產規模達 10.1 萬億元。招行 2004 年開始零售轉型，2014 年實 施“輕型銀行”戰略轉型，2018 年以來探索數字化時代的 3.0 模式，構建大 財富管理價值循環鏈，打造最好財富管理銀行。董事會領導下的行長負責制 是機制保障，保證了招行管理層及戰略的穩定，為零售戰略實施的根基。
深耕零售，多點開花，盈利能力突出。2021 年零售業務稅前利潤占比達 52.4%， 年末零售客戶達 1.76 億戶，居股份行首位。信用卡業務優勢突出，2021 年 末信用卡流通戶數 6974 萬戶，信用卡貸款余額 8403 億元，僅次于建行；該 年信用卡收入為 867.5 億元，占營收的 26.2%。財富管理業務的王者，2021 年末私行 AUM 達 3.4 萬億元，居國內首位，零售 AUM 突破 10 萬億；該年 大財富管理收入 521.3 億元，占營收的比例接近 16%。截至 2021 年末，個 貸占比 52%，存款活期占比 66.3%，零售業務優勢帶來了較低的存款成本及 較高的貸款收益率，該年凈息差達到 2.51%。較高的息差及財富管理優勢造 就了招行強勁的盈利能力，ROE 達 17.0%，領跑同業。
對公業務及科技優勢漸顯。一體兩翼戰略下對公與同業業務并駕齊驅，打造齊 全客戶體系，對公業務稅前利潤規模已經位居股份行首位，招行零售強且對 公業務亦較強。招行信息科技投入持續增長，2021 年達 132.9 億元，營收占 比達 4.4%，賦能零售、對公等業務發展，劍指最強金融科技銀行。
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