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平安銀行2025年報點評：核心營收轉正，零售資產質量延續改善。平安銀行披露 2025 年年度報告，2025 年實現營收 1314.42 億元，同比-10.4%； 實現歸母凈利潤 426.33 億元，同比-4.2%。2025 年度分紅比例為 28.83%，同 比小幅提升 0.5pct。

Q4 凈利息收入恢復正增長，投資拖累營收。2025 年營收同比-10.4%，歸母凈 利潤同比-4.2%。25Q4 單季度營收/歸母凈利潤增速分別為-12.4%/-10.1%。拆 分 2025 全年來看：（ 1）凈利息收入同比-5.8%，25Q4 單季度同比+2.8%，恢 復正增長；息差同比-9bp，息差降幅持續收窄。 2）手續費收入同比-0.9%， 其中代理業務同比增長 12.7%，主要是代理個人保險收入增長；銀行卡收入同 比-5.9%，其他業務同比-14.9%，主要是理財老產品管理費收入同比下降。 3） 投資相關收入同比-33.8%，主要是受市場波動影響，債券投資等業務非利息凈 收入下降。 4）減值損失同比-17.9%，信用成本同比-18bp 至 0.71%。

規模平穩，零售高風險資產壓降接近尾聲。2025 年總資產同比+2.7%，貸款同 比+0.8%，其中：對公/零售貸款增速分別為+9.2%/-2.3%。從信貸增量來看， 2025 全年新增貸款約 167 億元，同比多增 501 億元，主要是零售端壓降到位， 零售余額基本穩住。①對公端較年初新增 1309 億元，②零售端較年初減少 399 億元 去年同期大幅壓降超 1900 億元），其中按揭持續增長、信用卡和消費貸 余額企穩，經營貸仍在壓降。票據較年初減少 743 億元，壓降低收益資產。負 債端，總負債同比+1.9%，存款同比+1.1%。

息差降幅明顯收窄，回歸行業平均。2025 年凈息差 1.78%，同比-9bp（ 24 全 年同比-51bp），較 2025 年前三季度-1bp，息差降幅明顯收窄，降幅回歸行業 均值，推動利息凈收入恢復正增長。其中：①貸款收益率同比下降 67bp，其中 對公和零售貸款收益率分別下降 51bp、77bp。②存款成本同比大幅下降 42bp。

不良生成率下降，零售不良率延續改善。截至 2025 年末，不良率環比持平至 1.05%，測算不良生成率 年化） 2.18%，同比-20bp。撥備覆蓋率環比-8.7pct 至 221%，撥貸比環比-8bp 至 2.33%。分行業來看：①對公不良率環比+1bp 至 0.94%，其中：對公房地產不良率環比+2bp 至 2.22%，部分存量房地產業 務風險增加。②零售不良率環比-1bp 至 1.23%，零售資產質量拐點充分驗證， 其中：按揭不良率環比-17bp 至 0.28%，信用卡不良率環比-1bp 至 2.24%，經 營貸不良率環比+11bp 至 1.17%。