房地產行業香港房企2025年業績綜述：業績曙光已現，龍頭厚積薄發.pdf

本報告對2025年15家重點香港房企的業績進行了綜述。整體來看，15家房企2025年營收合計3182億港元，同比增長1.7%；核心歸母凈利潤合計869億港元，同比下降1.4%，利潤下行壓力明顯緩解。業績分化顯著，香港頭部房企（如新鴻基地產、長實集團）和運營資管能力強的房企（如領展房產基金、太古地產）盈利率先改善。

在開發銷售業務方面，13家房企結算收入同比增長14.6%至1261億港元，但結算營業利潤同比下降19.8%至213億港元，結算利潤率承壓。銷售端則呈現回暖態勢，7家房企合約銷售額同比增長14.6%至1397億港元，其中香港銷售大幅增長24.4%。土儲方面，頭部房企優勢明顯，新鴻基地產、恒基地產香港土儲領先，瑞安房地產、長實集團內地土儲居前。

投資物業方面，15家房企投資物業營收1031億港元，營業利潤734億港元，占整體核心歸母凈利潤的84.5%，奠定業績基本盤。盡管租金坪效下行，但零售和寫字樓出租率保持高位或有所修復。整體看好香港房地產市場頭部企業經營與業績的持續提升，推薦關注新鴻基地產和領展房產基金。