2026Q1標普500財報點評：高增長PK高投入.pdf
- 上傳者：旺*
- 時間：2026/06/12
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本文對2026年第一季度標普500財報進行深度點評，核心觀點概括為“高增長、高集中度、高投入、高利潤率”四大特征。在增長方面，2026Q1標普500收入同比增速為11.6%，EPS同比增速為28.5%，均處于歷史高位，其中信息技術、通信服務、可選消費和金融貢獻了近90%的盈利增長。在集中度方面，M7對盈利增速的貢獻占比升至53.4%，但盈利改善廣度同步提升，非M7公司貢獻度創新高，金融、工業、公用事業等非科技行業也形成正向貢獻。在投入方面，AI資本開支鏈條是核心線索，M7資本開支繼續擴張，2026年四巨頭資本開支指引達7100億美元，同比增速約88.8%，且資本開支從芯片向電力、數據中心基礎設施擴散。在利潤率方面，非金融凈利率處于歷史高位，主要得益于高利潤率行業權重上升、AI行業高彈性及成本紀律，但未來面臨資本開支帶來的折舊成本壓力及宏觀成本上升的挑戰。
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