2022年傳媒行業(yè)中期策略：疫情修復(fù)疊加監(jiān)管觸底，下半年錨定確定性.pdf

2022年傳媒行業(yè)中期策略：疫情修復(fù)疊加監(jiān)管觸底，下半年錨定確定性。1、傳媒板塊回顧：行情弱于大盤，向好信號釋放。行情回顧：2022年1月1日至2022年5月30日，傳媒板塊跌幅超26%，跑輸大盤，子板塊分化趨勢顯著。 業(yè)績復(fù)盤：2021年傳媒板塊整體營收提高10%+，歸母凈利增長，整體回暖；22年Q1行業(yè)營收基本保持不變，但歸母凈利小幅下滑。基金持倉：板塊持倉維持低配，傳媒行業(yè)位于第14位/總30位，處于各行業(yè)中游位置；相較2021年年末，持倉量小幅縮減，重倉股變動不大。 行業(yè)要聞：1)游戲方面，4月版號重啟核發(fā)，成為行業(yè)強心劑刺激整體回暖；2)影視方面，頭部長視頻平臺多次提價，暗含盈利危機；3)平 臺方面，上半年多次高層會議及相關(guān)事項提示，目前我國監(jiān)管走向常態(tài)，政策風險基本筑底，邊際向好信號不斷釋放。

2、中期策略主線一：疫情修復(fù)可期，線下回暖在即

疫情向好復(fù)蘇消費營銷，關(guān)注分眾傳媒與兆訊傳媒：隨著疫情防控向穩(wěn)向好，經(jīng)濟有望迎來提振，消費復(fù)蘇通過廣告主預(yù)期傳導(dǎo)，催化營 銷板塊反彈增長。1）分眾傳媒：我們認為從媒介視角看，梯媒在后疫情時代更具性價比；增長邏輯在于緊抓主力戰(zhàn)略客戶，保證高留存穩(wěn) 定基本盤，同時開拓新興增長客戶，追求長合作，從而實現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期；2）兆訊傳媒：公司為國內(nèi)專業(yè)高鐵數(shù)字媒體運營商，媒體資源覆 蓋全國超500個鐵路客運站；除了主營高鐵媒體外，公司擬布局戶外裸眼3D大屏業(yè)務(wù)，作為第二成長曲線驅(qū)動公司營收增量。 

疫情修復(fù)線下文娛，關(guān)注院線板塊與華立科技：1)院線板塊。我們認為隨著下半年供給端將迎來拐點，而需求端隨疫情轉(zhuǎn)好釋放“報復(fù)性” 需求，進而院線受益；2)華立科技。華立科技是國內(nèi)游藝設(shè)備龍頭，其IP卡牌業(yè)務(wù)近年高速增長，該業(yè)務(wù)集卡牌盲盒、游藝玩樂、收藏社交 特點于一身，華立科技在獨家IP、渠道積累、運營經(jīng)驗方面深筑護城河，目前受疫情防控對業(yè)務(wù)的影響，市場預(yù)期處于低位，伴隨疫情轉(zhuǎn)好 和線下消費需求增長，業(yè)績有望超預(yù)期。