五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床行業(yè)專題分析：高端制造之基，自主崛起東風(fēng)已至.pdf

五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床行業(yè)專題分析：高端制造之基，自主崛起東風(fēng)已至。全球五軸機(jī)床市場超 70 億美元，航空航天、新能源汽車產(chǎn)業(yè)需求旺盛：根 據(jù) QY Research 數(shù)據(jù)，21 年全球五軸機(jī)床市場空間 74.8 億美元，預(yù)計(jì)以約 10%CAGR 增速在 27 年達(dá)到 138 億美元，下游應(yīng)用以航空航天、汽車、軍 工為主，占比分別為 39.9%/24.3%/13.3%。

國內(nèi)企業(yè)市占率低，進(jìn)口替代空間超百億元人民幣，成長空間廣闊：2018 年中國高端數(shù)控機(jī)床國產(chǎn)化率為 6%，我們預(yù)計(jì)目前五軸機(jī)床國產(chǎn)化率仍低 于 10%，國產(chǎn)替代空間巨大，根據(jù)我們測算，國內(nèi) 21 年五軸機(jī)床市場空間 103.09 億元人民幣，25 年有望達(dá)到 186.83 億元人民幣。國內(nèi)企業(yè)規(guī)模與海 外龍頭差距較大，以德瑪吉森精機(jī)與科德數(shù)控為例，2021 年德瑪吉森精機(jī) 實(shí)現(xiàn)營收 219.45 億元人民幣（五軸占比約 66%），科德數(shù)控實(shí)現(xiàn)營收 2.54 億元人民幣，2021 年德瑪吉森精機(jī)全球銷量 11574 臺(tái)，科德數(shù)控銷量 126 臺(tái)，而目前科德數(shù)控設(shè)備已不遜于同類型進(jìn)口產(chǎn)品，成長空間廣闊。

多軸聯(lián)動(dòng)為未來發(fā)展趨勢，國內(nèi)企業(yè)入局加速降本提升五軸滲透率：以五軸 聯(lián)動(dòng)為代表的高端機(jī)床，具有提高加工效率、節(jié)約場地和人工成本等優(yōu)勢， 滿足制造業(yè)企業(yè)提升產(chǎn)品競爭力需求，將有越來越多企業(yè)選擇五軸機(jī)床來提 升產(chǎn)品競爭力。國內(nèi)企業(yè)入局通過國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)、功能部件將加速五軸機(jī)床 降本，有望推動(dòng)五軸機(jī)床替代三軸機(jī)床，提升五軸機(jī)床滲透率。

產(chǎn)業(yè)鏈逐漸走向成熟，機(jī)床廠技術(shù)實(shí)力提升，構(gòu)筑國產(chǎn)替代基礎(chǔ)：五軸聯(lián)動(dòng) 機(jī)床對(duì)于數(shù)控系統(tǒng)、擺頭、轉(zhuǎn)臺(tái)等核心部件要求較高，進(jìn)口限制與高進(jìn)口成 本限制了國產(chǎn)五軸機(jī)床發(fā)展。目前數(shù)控系統(tǒng)科德數(shù)控、華中數(shù)控五軸系統(tǒng)已 逐步向西門子、發(fā)那科等海外龍頭企業(yè)看齊。功能部件一方面部分制造業(yè)龍 頭企業(yè)向機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈延伸，加速功能部件供應(yīng)鏈成熟，一方面機(jī)床廠逐步實(shí) 現(xiàn)了自研功能部件配套，基于自研專利技術(shù)在功能、控制精度、加工效率等 方面向國際先進(jìn)水平看齊。國內(nèi)機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈走向成熟構(gòu)筑國產(chǎn)替代基礎(chǔ)。

五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床“自主可控”必要性強(qiáng)，政策、資金扶持下國產(chǎn)替代加速：五 軸機(jī)床作為高端制造產(chǎn)業(yè)鏈核心，西方國家與日本對(duì)中國實(shí)行出口限制和監(jiān) 督使用政策，在目前國際局勢緊張背景下有更加嚴(yán)格的趨勢，推進(jìn)五軸機(jī)床 “自主可控”必要性強(qiáng)。目前制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金積極投資機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈公 司、華夏中證機(jī)床 ETF、國泰中證機(jī)床 ETF 上市，對(duì)機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈帶來積極 資金支持，同時(shí)針對(duì)工業(yè)母機(jī)、高端制造領(lǐng)域扶持政策頻出，我們認(rèn)為一方 面有望推動(dòng)主機(jī)廠加強(qiáng)研發(fā)投入，在技術(shù)升級(jí)、功能部件自制等方面持續(xù)加 碼；一方面扶持也覆蓋了機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，有望加速核心部件供應(yīng)鏈成 熟，從而加速國產(chǎn)替代推進(jìn)。