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博眾精工（688097）研究報告：國內3C自動化龍頭，新能源設備打開新增長曲線。公司是 3C 自動化設備領域龍頭企業，2016-2021 年營收 CAGR 約 20% 公司是國內自動化設備龍頭企業，專注深耕工業裝備制造領域，目前主營業務可 分為自動化設備與治具及零部件兩大板塊。受新能源業務拓展等因素影響，公司 2016-2021 年營收 CAGR 約 20%，歸母凈利潤 CAGR 約-7%。

全球自動化市場規模超萬億，維持平穩增長，2018-2027 年 CAGR 約 7.6%

根據 TMR、工控網數據，全球工業自動化 2027 年市場規模約 4381 億美元， 2018-2027 年市場規模 CAGR 約 7.6%。我國自動化及工業控制 2020 年市場規模 約 2057 億元，2004-2020 年 CAGR 約 7%。

可穿戴設備有望接力消費電子行業發展，新能源設備打開新成長空間

消費電子為公司核心業務領域，目前傳統消費電子市場趨于飽和，未來可穿戴設 備有望接力行業發展，根據 IDC 數據，2017-2021 年可穿戴設備出貨量 CAGR 約 39%。公司積極開發切疊一體機、注液機、換電設備等切入新能源領域，有望打 開公司新增長極，預計國內 2025 年鋰電設備市場規模約 1366 億元，2023-2025 年 CAGR 約 13%； 2021-2025 年國內換電設備市場規模 CAGR 約 118%。

強研發+客戶優質+快速交付能力，公司綜合競爭實力強勁

1）強研發：2018-2021 年研發費用率中樞約 13%；目前共取得有效授權專利 2140 項，參與制定機器人領域國際標準 1 項，國家標準 13 項，行業標準 4 項。 2）客戶優質：公司已與蘋果、華為、三星、榮耀、羅技、科沃斯、戴爾、京東 方等消費電子龍頭公司建立深度合作；新能源領域，公司已經拓展寧德時代、蔚 來、北汽、蜂巢能源等行業標桿客戶。 3）快速交付能力：消費電子產業季節性明顯，公司是蘋果整機產品的組裝與測 試環節國內銷售規模最大的自動化組裝設備供應商之一，兼具交付速度與質量。

積極拓展半導體及核心零部件領域，有望打開新增長曲線

當前公司已完成一臺 AOI 半導體檢測設備樣機并出貨至聯合科技進行測試，核 心零部件公司靈猴機器人出貨量不斷提升。中長期看，公司著力培育的核心零部 件、半導體檢測設備領域市場空間大，有望為公司打開新增長曲線。