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汽車智能化專題報告：智能化大勢不改，產品快速滲透。自動駕駛：L2快速滲透，高階自動駕駛或將加速落地，建議關注自動駕駛域控供應商經緯恒潤及德賽西威 ? L2及以上自動駕駛在25萬元以上乘用車中的滲透率繼續保持較高水平。根據我們的測算（下同），分價格帶來看，2022Q4，L2及以上自動駕駛在25萬元以上乘用車中的 滲透率超過75%；15-20萬元價格帶與20-25萬元價格帶的滲透率在2022Q4均恢復提升趨勢，環比分別提高2pcts、3pcts。

自動駕駛已成為產品差異化競爭重點，行泊一體、大算力料將成為剛需。行車功能的ADAS方案成本不斷下降，開始向哪吒V、榮威i5、名爵5等10萬元以下車型滲透。此 外，基于5V5R架構的行泊一體方案未來有望成為L2配置主流。據東軟睿馳測算，對比1V1R+APA方案，行泊一體方案能夠降本20%-30%。我們預計2025/2030年L2級自動駕 駛滲透率有望達到60%/52%。此外，自主品牌高端化推動L3及以上高階自動駕駛快速發展，我們預計2025年L3級別自動駕駛滲透率為10%且L4開始出現，而L3/L4及以上級 別自動駕駛滲透率將于2030年進一步提升至40%/8%。

自動駕駛將圍繞行泊一體及大算力兩個趨勢發展，域控需求快速提升，相應供應商有望受益。我們認為行泊一體、大算力方案是自動駕駛滲透重要關注點。自動駕駛域 控制器為自動駕駛決策層核心產品，有助于傳感器融合與高級別功能的實現。隨著自動駕駛的快速滲透，自動駕駛域控相應供應商有望受益，建議關注已實現自動駕駛 域控制器量產配套的經緯恒潤及德賽西威。

智能座艙：HUD、全景玻璃車頂快速滲透，伴隨產品升級亦有價值量提升

HUD：作為駕駛員感知智能汽車最重要的HMI接口，伴隨顯示效果完善而滲透。作為人機交互最重要的接口，WHUD技術成熟、成本較低，逐漸下探到低價格帶車型；ARHUD功能豐富、顯示效果好，高端化車型紛紛搭載，助力ASP提升。2022Q4，HUD滲透率恢復向上趨勢，達8.19%，環比提高1.7pcts，其中HUD在25萬元以上價格帶的滲透 率快速提升至25%，環比提升6pcts，主要系比亞迪唐新能源系列在2022年8月改款后標配HUD；中長期看，預計2025年滲透率可達38%，2022-2025年滲透率可實現3年超4 倍的增長。2022Q4的新發車型中，HUD的前裝裝配率達到11.43%，同比上升1.48pcts。我們認為華陽集團憑借HUD的光學+軟件+制造能力有望成為該賽道下的國內龍頭。

全景玻璃車頂：相較全景天窗成本更低，視覺酷炫、更受消費者青睞。滲透率自2019年以來始終保持快速、穩定上升，2022Q4達9.97%。裝配率在2022Q4達10.79%，環比 保持平穩，同比大幅提升3.7pcts，說明主機廠對其偏好。相較傳統天窗，全景玻璃車頂滿足消費者需求亦降低成本，主機廠有動力提升其配置率。我們預計其滲透率 2025年可達25%，2022-2025年滲透率可實現3年約2倍的增長。在汽玻行業量價齊升的背景下，建議關注福耀玻璃。

智能底盤：空氣懸架滲透提速，底盤域控從0到1。2022Q4，滲透率受到蔚來ES7、理想L9等車型的驅動快速提升至1.58%，環比提高0.6pct，但仍處于低位。2022年增配空 懸的車型繼續增加，如蔚來ES8/EC7,極氪009等。我們認為空懸是自主品牌體現高端定位的重要配置，疊加供應鏈國產化帶來的成本下降優勢，配置有望下探到25萬元車型。 中長期看，我們預計國內滲透率2025年有望達到15%。建議關注已實現空懸產品落地的保隆科技、中鼎股份、拓普集團，以及在底盤域控制器有布局的科博達、經緯恒潤。