英華特（A21386）研究報告：渦旋壓縮機領(lǐng)先者，錨定國產(chǎn)替代廣闊空間.pdf

上傳者：大**
時間：2023/06/20
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英華特（A21386）研究報告：渦旋壓縮機領(lǐng)先者，錨定國產(chǎn)替代廣闊空間。公司專注渦旋壓縮機，為國內(nèi)領(lǐng)先制冷渦旋壓縮機的國產(chǎn)廠商。 1）公司專注于渦旋壓縮機研發(fā)、生產(chǎn)，主要應(yīng)用于熱泵、商用空調(diào)、冷凍冷藏、電驅(qū)動車用領(lǐng)域。2）2018-2022 年公司境外營收 GAGR 為 43.28%，根據(jù)公司公告，2021 年公司全球市占率 1.4%，僅次于七大外資品牌；3）根據(jù)公司公告，2020-2022 年連續(xù)三年在熱泵、冷凍冷藏領(lǐng)域穩(wěn)居國內(nèi)渦旋壓縮機行業(yè)第二。4）2022 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 4.48 億元，同比+17.02%；歸母凈利潤 0.70 億元，同比 +44.50%。

國產(chǎn)替代加速，多領(lǐng)域市場持續(xù)發(fā)力。1）根據(jù) BSRIA 研報， 2023 年全球渦旋壓縮機市場容量有望達 1717.9 萬臺，預(yù)計 2021- 2026 年全球和中國渦旋壓縮機 GAGR 為 2%、3%；2）轉(zhuǎn)子壓縮機相對渦旋壓縮機在高壓縮比領(lǐng)域存在余隙容積等缺陷，僅在 3-7HP 空調(diào) 領(lǐng)域具備成本優(yōu)勢，在熱泵烘干、冷凍冷藏、7HP 以上空調(diào)等領(lǐng)域無競爭優(yōu)勢；3）前五大外資品牌長期占據(jù)國內(nèi)渦旋壓縮機 80%以上市場份額，國產(chǎn)替代背景下公司市場廣闊；4）2020 年公司切入駐車空調(diào)市場，公司對新能源車用渦旋壓縮機進行技術(shù)儲備，預(yù)計 2025 年進入新能源駐車空調(diào)市場，為公司打開新的成長空間。

公司擬募集資金 52866 萬元，投資于：1）新建年產(chǎn) 50 萬臺渦旋壓縮機項目；2）新建渦旋壓縮機及配套零部件的研發(fā)、信息化及產(chǎn)業(yè) 化項目；3）補充流動資金。