鵬翎股份（300375）研究報告：橡膠管路龍頭，受益汽車輕量化大勢.pdf

上傳者：v*****
時間：2023/07/13
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鵬翎股份（300375）研究報告：橡膠管路龍頭，受益汽車輕量化大勢。隨著新能車滲透率的提升，續航里程和重量問題使得汽車輕量化成為新能源汽車發展的未來趨勢，因此汽車流體管及密封條也需要滿足主機廠“輕量化”、低碳環保等要求。同時，車用膠管產量逐年增加，國內膠管和密封件供應商發展較晚且數量較少，國內汽車膠管及密封件行業前景廣闊，國產替代趨勢明顯。我們預計 2025 年我國車用膠管和密封件市場規模分別有望達 134/148 億元， 2023-2025 年 CAGR 為 1.81%/5.72%，公司作為優質膠管及密封件供應商有望充分受益。

在手定點項目充足，汽車輕量化驅動穩健增長

客戶方面，公司已有一汽大眾、上汽大眾、長城汽車、比亞迪汽車、一汽集團、長安汽車等 50 多家國內汽車整車廠、發動機廠和電池廠配套供應，并不斷開發新客戶。研發方面，公司擁有自主專有技術、豐富的經驗和技術 Knowhow，完善的與客戶同步設計開發能力及數字化仿真集成能力，并成功開發了流體管路：TPV 材料柔性管路和半柔性管路、多層/單層塑料管路；密封件：歐式呢槽密封條和零面差結構密封條，持續提升單車價值量。隨著汽車膠管的景氣度不斷提升，公司憑借客戶資源及技術等優勢，有望繼續增厚業績。