民爆光電研究報告：LED照明出口商.pdf

民爆光電研究報告：LED照明出口商。專注 LED 照明，定位于服務(wù)區(qū)域性客戶的 ODM 制造商。公司主要為境外區(qū)域 性品牌商和工程商提供差異化、定制化為主的 LED 照明產(chǎn)品，目前已累計為 客戶開發(fā)并銷售了超 40000 種產(chǎn)品，服務(wù)客戶超 4000 家，銷售范圍覆蓋大 洋洲、歐洲、日本、北美等以及國內(nèi)市場，合作的品牌客戶包括遠(yuǎn)藤照明、 巖崎電氣、美國科銳、藍格賽、蓋維斯以及歐普照明等境內(nèi)外企業(yè)。公司 2020-2022 年營收/歸母凈利潤復(fù)合增速為 17.6%/17.9%。據(jù)中國照明電器協(xié) 會，2019 年民爆光電在我國 LED 燈具出口企業(yè)中排名第四，市場份額 0.57%。

LED 照明行業(yè)：下游應(yīng)用領(lǐng)域眾多，我國是主要生產(chǎn)基地。LED 照明產(chǎn)品制 造處于行業(yè)中游，上游主要是電子元器件、結(jié)構(gòu)件等原材料行業(yè)，下游為渠 道商、工程商等以及終端消費用戶，需求領(lǐng)域廣泛。Frost&Sullivan 數(shù)據(jù)顯 示，2016-2019 年，全球 LED 照明市場以年均復(fù)合增長率達 6.3%，市場規(guī)模 從 564 億美元增長至 677 億美元，預(yù)計未來 LED 照明市場將以 3.5%的速度增 長，預(yù)計在 2026 年市場規(guī)模達到 820.4 億美元。LED 照明行業(yè)較為分散，因 此壁壘主要體現(xiàn)在滿足客戶差異化需求的產(chǎn)品開發(fā)壁壘、配套服務(wù)壁壘以及 海外市場資質(zhì)認(rèn)證壁壘。

民爆光電：產(chǎn)品為基、銷售主導(dǎo)，深耕 LED 照明行業(yè)。1）公司持續(xù)保持較 大力度的研發(fā)投入，擁有專業(yè)快速響應(yīng)的研發(fā)團隊，不斷開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn) 品以滿足客戶需求。公司建立起完整的 LED 照明技術(shù)開發(fā)體系，擁有專利技 術(shù)超 600 余項，產(chǎn)品的光效、壽命等性能指標(biāo)領(lǐng)先行業(yè)。2）公司打造出柔 性高效的組裝式生產(chǎn)模式，以應(yīng)對客戶多批次、小批量的訂單，生產(chǎn)及品質(zhì) 管理經(jīng)驗豐富。3）公司通過全球多國認(rèn)證，擁有全流程的質(zhì)量控制體系保 證產(chǎn)品品質(zhì)。4）公司較早建立了客戶管理系統(tǒng)，核心銷售人員也通過股權(quán) 等獲得激勵。公司擬公開發(fā)行不超過 2617 萬股，占發(fā)行后總股本 25.00%。 IPO募集資金11.02億元將用于三個募投項目，其中5.90億元用于提升產(chǎn)能， 3.12 億元用總部大樓及研發(fā)中心建設(shè)項目，2.00 億元將用于補充流動資金。