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中科曙光分析報告：擁有一體化全產業鏈完善布局，信創建設加速與智能算力需求高增下有望充分受益。深耕核心信息基礎設施領域，一體化全產業鏈布局優勢顯著。中科曙光為 我國核心信息基礎設施領域領軍企業，主要從事高端計算、存儲、安全、數據 中心等相關產品的研發及制造，并通過積極布局智能計算、大數據、云計算等 業務，已形成了“芯—端—云”一體化全產業鏈的完善布局，其競爭優勢顯著。 公司液冷數據中心基礎設施市場份額多年穩居國內行業第一，并已在全國建設 運營超 50 個云計算中心，擁有國內最大規模的算力服務網絡。

中科院實際控股，擁有業內優秀技術基因。公司實控人為中國科學院計算 技術研究所，中科曙光已成為中科院優質科研成果產業化應用的理想孵化平臺。 憑借中科院計算所強大的科研技術優勢支撐，公司具備業內優秀技術基因，為 我國信創產業底座建設的中堅力量，其市場領先地位穩固。公司在高端計算機、 液冷等核心業務領域其技術水平保持行業領先，自研產品比例及核心部件自研 能力不斷提升，為公司長期可持續發展奠定了堅實的基礎。

推出整體液冷解決方案，有望進一步提升市場份額。公司早在 2011 年便 已開始積極布局液冷技術領域，并進一步將其技術領先優勢延伸至存儲領域， 推出了業界首款液冷存儲產品 ParaStor。公司存算一棧式整體液冷解決方案 可將數據中心 PUE 最低優化至 1.04，并可實現數據中心全年自然冷卻。我們 認為，公司液冷技術行業領先優勢明顯，液冷基礎設施領域業務布局持續得到 完善，未來有望進一步擴大市場份額領先優勢。

打造 5A 級智算中心與算力服務平臺，智算時代下有望充分受益。公司 5A 級智算中心具有良好的標桿效應，項目已在廣東、安徽、浙江等多地陸續落成， 并已形成了超高密度智算中心的標準化快速交付能力。同時，公司還打造了全 國一體化算力服務平臺，為國內最大規模的算力服務網絡。其可實現多樣融合 算力的彈性供給，大幅度降低計算應用的算力門檻，助力算力普惠。隨著人工 智能技術實現重大突破與應用場景不斷拓寬，智能算力需求有望持續高速增長， 公司擁有著業內領先的智能算力資源，未來業務高成長性可期。