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鋼結構智能焊接專題報告：智能焊接引領鋼結構升級，看好加工龍頭及國產廠商。鋼結構需求擴容疊加焊工短缺，催生對焊接機器人的迫切需求，國產產業鏈正 主導本輪焊接機器人的智能化升級，推動高度非標的鋼結構加工行業實現“工 業化”。我們看好鋼結構智能化焊接領域的投資機會，重點推薦加工龍頭鴻路 鋼構、智能焊接解決方案提供商柏楚電子、國產機器人本體廠商埃斯頓等，建 議關注同為鋼結構加工及施工領域的領先企業精工鋼構與東南網架等。

鋼結構：政策驅動需求擴容，非標屬性致分散競爭。鋼結構主要應用于工業、 公共建筑領域，我們測算 2021 年其在非住宅領域滲透率接近 20%，住宅領域不 到 1%。政策引導下，全國及地方出臺的相關裝配式推廣政策逐步向鋼結構模式 傾斜，并在學校、醫院以及住宅領域加大了推廣力度，我們預計鋼結構未來滲透 率將不斷提升，到 2035 年行業需求 CAGR 將達到 5.4%。但由于鋼結構下游需 求節奏的不確定性以及產品本身的非標屬性，加工企業做大做強面臨管理水平、 勞動力短缺雙重制約：1）一方面，鋼結構要實現大規模生產首先對企業管理水 平提出更高考驗；2）另一方面，鋼結構產業難以實現工業化批量生產，主要依 賴焊工等人工實現，面臨焊工等勞動力短缺的第二重制約。正是由于這兩重約束， 鋼結構行業集中度高度分散，2022 年排名第一的龍頭市占率不到 5%。

焊接機器人：智能焊接契合非標、小批量需求，國產廠商紛紛入局。焊工數量 減少疊加焊接需求提升，催生對焊接機器人的迫切需求。目前焊接已成為我國工 業機器人的第二大應用場景。鑒于鋼結構行業非標、小批量的焊接需求，同時得 益于 3D 視覺等技術日益成熟，焊接機器人開始向智能化方向發展。高工產業研 究院（GGII）預測，2026 年我國焊接機器人銷量有望突破 10 萬臺，2027 年搭 載 3D 視覺的焊接機器人將超過 8000 套。在競爭格局方面，埃斯頓等國產品牌 主要聚焦于弧焊機器人領域，并在與日、歐系品牌的競爭中持續提升市場份額。 同時，隨著柏楚電子等企業逐步推出免試教智能焊接解決方案，國產廠商有望共 同推動鋼結構行業向智能化焊接邁進。

加工企業：信息化+智能化助力企業突破成長瓶頸，實現降本增效。信息化推行 下，以鴻路鋼構為代表的頭部鋼結構企業近年正逐步突破管理瓶頸，實現“柔性” 制造，但仍面臨焊工等勞動力短缺帶來的第二重約束；智能化推行下，焊接機 器人的介入將帶來企業生產能力提升及降本增效：1）生產能力方面，理論上焊 接機器人可 24 小時不間斷焊接作業，可實現“兩班倒”甚至“三班倒”，因此 在企業廠房面積、其他配套設施不變的情況下，其生產能力或實現翻倍及以上增 長；2）經濟效益方面，我們測算，年產 1 萬噸鋼結構產線實行智能焊接機器人 替代每年可節省 213.6 萬元焊接成本開支，增量投資回收周期約為兩年。作為已 建立完整信息化平臺的鴻路鋼構以及同為鋼結構行業領先企業并逐步開展智能 化提升的的精工鋼構與東南網架將有望受益于智能化帶來的規模提升+降本增 效。