信科移動研究報告：通信設(shè)備老牌央企，衛(wèi)星互聯(lián)帶來新動能.pdf

信科移動研究報告：通信設(shè)備老牌央企，衛(wèi)星互聯(lián)帶來新動能。公司概況：全球領(lǐng)先的移動通信設(shè)備商，全面布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。公司前身為信科 移動有限，是中國信科集團(tuán)下屬子公司，2020 年 10 月，信科移動有限與大唐移 動實(shí)施重組，實(shí)現(xiàn)了移動通信接入網(wǎng)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。目前公司業(yè)務(wù)包括移動通 信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和移動通信技術(shù)服務(wù)。公司擁有關(guān)鍵自主知識產(chǎn)權(quán)，在 5G 大規(guī)模天 線、超密集組網(wǎng)等技術(shù)方向均處于行業(yè)前列，是我國在 5G 技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)業(yè)化 實(shí)現(xiàn)全球引領(lǐng)發(fā)展的重要貢獻(xiàn)者。近年來，公司在國內(nèi)運(yùn)營商 5G 基站集采份額 持續(xù)提升，公司收入快速增長、毛利率顯著改善。此外，公司在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的標(biāo) 準(zhǔn)制訂、核心技術(shù)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化上均進(jìn)行了戰(zhàn)略布局，公司深度參與我國低軌衛(wèi) 星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，具備提供通信載荷、信關(guān)站、核心網(wǎng)、網(wǎng)管，以及測試儀表等產(chǎn) 品和技術(shù)服務(wù)的能力。看好公司 5G 設(shè)備份額提升和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)收入高速增長。

通信設(shè)備：受益 5.5G 建設(shè)，公司份額持續(xù)提升。運(yùn)營商資本開支決定通信設(shè)備 市場規(guī)模，設(shè)備商市場競爭激烈，馬太效應(yīng)明顯，主流設(shè)備商通過天量研發(fā)投 入+技術(shù)持續(xù)迭代從而維持競爭力。2019 年國內(nèi) 5G 發(fā)牌以來，以華為、中興、 信科移動為代表的國內(nèi)設(shè)備商在中國運(yùn)營商 5G 集采中份額快速提升，諾基亞與 愛立信在中國的份額相較 4G 時代明顯萎縮。展望未來，預(yù)計國內(nèi)運(yùn)營商資本開 支總體平穩(wěn)，5G 基站建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。預(yù)計在 5G-A 加速落地、十一部門開展“信 號升格”專項(xiàng)行動等背景下，通信設(shè)備需求有望穩(wěn)健提升。看好信科移動憑借 技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)提升份額，公司盈利能力有望持續(xù)改善。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：空間廣闊，公司全面布局。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在全球覆蓋、6G 通信、特 種通信等方面戰(zhàn)略價值凸顯，近年來各國低軌通信衛(wèi)星組網(wǎng)部署明顯加速。國 內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)起步較晚，但伴隨火箭發(fā)射能力和衛(wèi)星制造水平的快速提升、政 策的大力支持，我國衛(wèi)星通信的后發(fā)優(yōu)勢凸顯。預(yù)計星地一體化將成為衛(wèi)星互 聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的主流，國內(nèi)將主要沿著 3GPP NTN 的再生轉(zhuǎn)發(fā)模式發(fā)展，衛(wèi)星空間 段和地面段基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來黃金發(fā)展機(jī)遇。在星地融合與衛(wèi)星互 聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司進(jìn)行了深度戰(zhàn)略布局和研究，大力推動 5G NTN 的國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn) 制定。公司打造通信載荷、天線、核心網(wǎng)、儀器儀表等全系列產(chǎn)品能力，積極 拓展民用衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場。