可控核聚變設備行業研究：可控核聚變，未來能源，設備先行.pdf

可控核聚變設備行業研究：可控核聚變，未來能源，設備先行。1、可控核聚變——人類終極能源，當前已經進入發展臨界點 1）核聚變由于燃料豐富、能量密度大、無污染等優點，被認為是人類未來的終極能源，因此也成為大國下一代科技競爭的前沿陣地。 2）20世紀90年代以來可控核聚變科學可行性已得到證實，當前已進入工程可行性驗證階段，一旦完成驗證（2025年，CFS全球首臺產生正能量增益的商業聚 變系統SPARC預計建成運行），政府、私人投資有望快速推動行業進入商業化階段。

2、高溫超導+AI催化下核聚變商業發電預期提速，資本市場融資屢創新高

1）隨著近年來高溫超導技術的成熟，聚變實驗堆成本與建設周期大幅降低，疊加AI對聚變裝置設計和控制效率的提升，加快了可控核聚變商業化落地的預期。 2）根據聚變行業協會（FIA）數據，2022年，全球私營核聚變公司積累融資額達48.6億美元，同比增長139%，參與公司總數超過30家。而截至2023年上半年， 積累融資額就已達62.1億美元，新參與公司數量達13家，超半數公司預期2035年前可實現核聚變并網發電。

3、我國自上而下推動，政策支持、任務落實、新堆建設有望提速

1）2023年12月29日，由中核集團牽頭，25家央企、科研院所、高校等組成的可控核聚變創新聯合體正式宣布成立，中國聚變公司（籌）舉行揭牌儀式。國務 院國資委明確可控核聚變為未來能源重要方向，國家自上而下推動，為可控核聚變產業發展奠定堅實基礎。 2）2023年11月，聯創光電子公司聯創超導與中核聚變簽訂協議，計劃聯合建設聚變-裂變混合實驗堆項目，工程總投資預計超過200億元。2023年12月，中科 院等離子體所緊湊型聚變能實驗裝置（BEST）部分部件開始招標。我國通過參與ITER不斷完成技術突破、產業鏈整合，國內新聚變實驗堆建設有望提速。

4、核聚變設備價值量占比較高，預計2023-2033年年均復合增速為26%

1）價值量拆分：聚變實驗堆：百億成本，主機設備（包括磁體、包層、真空室等）占比約30%，輔助系統占比約10%，電源占比約15%，建筑占比約15%，其 余項目支持、裝配、運維等占比約30%。聚變商業堆：千億成本，主機設備占比29%，電廠輔機設備占比25%，電源、建筑占比17%，其他輔助系統占比29%。 2）市場空間：前期實驗堆為主，后期商業堆接力。參考核聚變私營企業/政府機構數量、單堆設備費用占比、商業驗證預期完成節奏，我們預計全球核聚變設 備市場年均規模將從2021-2025年的208億元增長至2026-2030年的917億元、2031-2035年的2172億元，2023-2033年年均復合增速26%。