申洲國際研究報告：從棉紡拓展至化纖，海外去庫為短期擾動.pdf
- 上傳者：風****
- 時間：2024/03/27
- 熱度：755
- 0人點贊
- 舉報
申洲國際研究報告：從棉紡拓展至化纖，海外去庫為短期擾動。我們分析，公司股價近期下跌主要受到海外訂單階段性放 緩、越南取消所得稅優惠、國內產能能否打滿等短期影響，長期 來看，更值得關注的是，公司基于供應鏈快反能力、從棉紡向化 纖能力圈拓展等帶來的客戶份額提升，而這在歷史上 15 年暖冬、 20-22 年疫情等階段均已驗證。 公司前身申洲織造成立于 1990 年，得益于定位運動和休閑賽 道、集上海制造技術、日式管理于一身，目前是國內最大的縱向 一體化針織制造商。截至 2023H1 運動類/休閑類營收占比分別為 74.0%/19.9%，CR4 客戶占比 80%，23Q4 迎來拐點。
公司優勢：海外布局+一體化+高研發+高人效 我們分析，公司能覆蓋服裝代工全產業鏈、特別是成功切入 最復雜的面料賽道，構造核心優勢：（1）面料研發：公司不僅 參與核心客戶研發，且效率、良率幫助品牌帶來的規模化量產、 降成本甚至比研發更為關鍵，核心體現在人效和工藝改進。 （2）持續推進“智能化”，人效高于同業（3）快反能力：公司 面料到成衣最快可實現 15 天內交貨
成長驅動：短期看海外去庫存，中期看擴產及份額提升 我們認為，公司成長驅動主要來自：（1）短期來看，海外 庫存壓力逐漸改善，有望迎來訂單拐點；（2）中長期，從產能 及產量提升來看，越南、柬埔寨海外基地擴產+國內基地生產設 施更新改造持續提效。從客戶份額增長來看，老客戶中份額占比 提升以及新客戶拓展。（3）凈利率仍有修復彈性。
免責聲明：本文 / 資料由用戶個人上傳，平臺僅提供信息存儲服務，如有侵權請聯系刪除。
- 相關標簽
- 相關專題
熱門下載
- 全部熱門
- 本年熱門
- 本季熱門
- 申洲國際研究報告：從棉紡拓展至化纖，海外去庫為短期擾動.pdf 756 6積分
- 滌綸長絲行業分析：行業格局走向集中，聚酯產業鏈利潤有望向長絲端轉移.pdf 652 6積分
- 紡織服裝行業2024年三季報總結：紡織制造保持景氣，服裝家紡業績承壓.pdf 629 6積分
- 申洲國際分析報告：從競爭優勢看公司未來投資價值.pdf 601 6積分
- 錦綸行業研究報告：消費升級帶動需求增長，原材料國產化促進產能釋放.pdf 576 6積分
- 臺華新材研究報告：民用錦綸龍頭，差異化布局迎高成長.pdf 527 6積分
- 紡織服飾行業2024年度策略：優選穩健服飾公司，關注制造公司拐點.pdf 383 6積分
- 新鳳鳴研究報告：國內聚酯纖維龍頭企業，持續打造全產業鏈優勢.pdf 358 6積分
- 魯泰A研究報告：色織布全球龍頭，看好業績反轉估值修復.pdf 323 6積分
- 臺華新材研究報告：錦綸織造一體化龍頭，差異化產品空間廣闊.pdf 304 6積分
- 桐昆股份研究報告：承壓周期下的優質滌綸長絲龍頭.pdf 172 6積分
- 恒逸石化公司研究報告：恒業蓄勢，逸待東風.pdf 144 6積分
- 臺華新材研究報告：差異化競爭優勢顯著，錦綸龍頭強者恒強.pdf 118 6積分
- 桐昆股份公司研究報告：聚酯產業鏈景氣回暖，頭部企業充分受益.pdf 100 6積分
- 天富龍研究報告：國內差別化和再生滌短龍頭，產能擴張推動成長.pdf 91 6積分
- 紡織服裝行業中期行業策略報告：服裝家紡邊際回暖，紡織制造下游筑底.pdf 69 3積分
- 功能性滌綸纖維項目可行性研究報告-參考文案.doc 41 49元
- 臺華新材-603055-深度報告：行業景氣回升，量價有望改善.pdf 10 3積分
