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乖寶寵物研究報(bào)告：寵物行業(yè)景氣上行，品牌筑建路徑清晰。乖寶寵物是國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)龍頭。乖寶寵物食品集團(tuán)股份有限公司成立于2006年，主要從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)龍頭。2023年?duì)I收達(dá)到43.27億元，同比增加27.34%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)4.29億元，同比增加60.62%。2023年公司自有品牌業(yè)務(wù)收入27.45億元，同比增長(zhǎng)34.15%，在總營(yíng)收中占比為63.44%，OEM/ODM代工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.07億元，同比增長(zhǎng)18%。2023年自主品牌增速亮眼，高毛利產(chǎn)品占比不斷提升。

中國(guó)寵物市場(chǎng)成長(zhǎng)趨勢(shì)不變，龍頭市占率提升。中國(guó)寵物市場(chǎng)正值持續(xù)成長(zhǎng)期，據(jù)派讀大數(shù)據(jù)平臺(tái)發(fā)布的《中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》，2023年規(guī)模達(dá)2793億元，同比增長(zhǎng)3.22%，增速略有放緩，但是成長(zhǎng)趨勢(shì)不變。相較于外資品牌，國(guó)產(chǎn)品牌產(chǎn)品差距不斷縮小，國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)其時(shí)；相較于依托于互聯(lián)網(wǎng)的新銳品牌，供應(yīng)鏈完整具有自有工廠的大品牌更具發(fā)展優(yōu)勢(shì)。據(jù)歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，2015-2022年公司國(guó)內(nèi)市占率從2.4%提升至4.8%，實(shí)現(xiàn)翻倍，位列國(guó)產(chǎn)品牌市占率第一。

品牌筑基路徑清晰，產(chǎn)品、渠道、營(yíng)銷三位一體，盈利能力領(lǐng)先行業(yè)。公司實(shí)現(xiàn)多品類市場(chǎng)覆蓋，是產(chǎn)品布局最豐富的國(guó)產(chǎn)寵物企業(yè)之一，兼具品質(zhì)和性價(jià)比。渠道上，實(shí)現(xiàn)了線上、線下深度融合，公司直銷收入占比不斷提高，對(duì)毛利拉動(dòng)顯著，盈利能力領(lǐng)先行業(yè)；營(yíng)銷上，全方位、立體化營(yíng)銷，2023年公司銷售費(fèi)用達(dá)7.21億元，占總營(yíng)收16.66%，2018-2023年復(fù)合增速為34.03%，瞄準(zhǔn)年輕群體，乖寶寵物大力開展泛娛樂化營(yíng)銷，聘請(qǐng)明星代言人、在影視文化作品中植入品牌宣傳、贊助動(dòng)物公益活動(dòng)，持續(xù)提升自有品牌知名度、公信力和影響力。

海外為公司提供穩(wěn)定利潤(rùn)。以零食為主的海外代工業(yè)務(wù)為乖寶提供穩(wěn)定利潤(rùn)，支持公司在毛利率更高、更具發(fā)展?jié)摿Φ淖杂衅放平ㄔO(shè)上尋求突破。公司自2006年創(chuàng)立至今不斷深耕海外代工業(yè)務(wù)，產(chǎn)品銷往北美、歐洲、亞洲等地。美國(guó)是公司的主要出口國(guó)。憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量和良好的商業(yè)信譽(yù)，公司與沃爾瑪、斯馬克、品譜等全球大型零售商和知名寵物品牌運(yùn)營(yíng)商建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系。