蘭生股份研究報告：上海國資內展龍頭，內生外延齊發展.pdf

蘭生股份研究報告：上海國資內展龍頭，內生外延齊發展。蘭生股份作為國內會展龍頭企業，背靠上海國資委，資源稟賦優越，業務生 態完備，存量業務增速穩健；同時公司通過外生內延持續貢獻業績增量，提 升數字化能力提升效能。

蘭生股份：背靠上海國資委，重組聚焦會展業務。公司自20年完成資產 重組之后，正式轉型為以會展為主業的上市公司。背靠上海國資委，股 東資源雄厚，助力公司構建會展全產業鏈。重組后公司的展覽組織業務 迅速發展，業務結構不斷優化。23年公司的會展賽館業務齊發力，各項 業務迎來全面復蘇，實現歸母凈利潤1.99億元，已趕超疫前19年的業績。

會展行業：市場頗具增長潛力，疫后資源向頭部集中。國內會展需求旺 盛，展館展能位居世界第一，政府機構占據行業主導地位，疫后行業加 速出清，頭部企業有望受益。當前各級政府對于會展行業支持力度較高， 同時跨境便利度提升有望加速海內外的經貿往來，帶動企業辦展參展。

蘭生股份優勢：業務生態完備，存量資源優越。1）掌握全產業鏈資源。公司的主 業涵蓋展覽組織、展館運營、會議活動賽事和會展服務，各業務環節相互賦 能。旗下優質IP眾多，4個展會經UFI認證，“上馬”為國內首個世界田聯 白金馬拉松賽事，國際影響力高。2）依托上海的資源與區位優勢。借助大股 東資源，公司獲得了稀缺展館資源上海世博展覽館的運營權，出租率名列前 茅；以上海為大本營，也充分享受了會展經濟高地優勢。

未來看點：“會展中國”拓市場，“ 數字會展”提效能。1）存量展會異地 擴張。工博會、廣印展等成熟展會已實現異地擴張，同時也在采取國際合作 的模式拓展海外市場。2）兼并收購持續推進。公司先后收購了CMM電子制 造自動化&資源展與TOPS它博會，布局電子和新型消費行業。目前公司在手 資金充沛，世博館與會展基金可助力前期項目考察與孵化，后續外延擴張有 望加速。3）升級數字化能力。公司從多維度構建“數字會展”管理體系，從 展館運營、數字營銷等多項服務全方位賦能主業。