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紡織服裝行業2024H1中報綜述：2024H1紡織制造板塊業績表現靚麗，運動服飾消費展現韌性。紡織制造：2024H1營收業績均實現快速增長，產能利用率回升帶動毛利率向上。 2024 年上半年，我國紡織服裝出口金額為1431.76億美元，同比增長0.3%，其中紡 織品、服裝出口金額分別為693.51、738.25億美元，同比增長3.3%、持平。越南紡 織品和服裝、制鞋出口金額分別為165.23、107.18億美元，同比增長5.0%、9.1%。 品牌客戶去庫結束，訂單恢復常態，紡織制造企業營收與業績均實現快速增長。 2024H1，紡織制造板塊營收同比增長17.5%，毛利率同比提升3.2pct至27.0%，歸 母凈利潤同比增長31.4%。2024Q1-2024Q2，營收同比分別增長22.8%、18.7%，毛 利率分別為24.4%、27.0%，同比提升1.5pct、1.3pct，歸母凈利潤同比分別增長44.1%、 17.7%，2024Q2 板塊業績增速略慢于營收增速，主因匯兌收益下降。（注：季度數 據不含申洲國際）。

運動服飾：2024H1國內體育娛樂用品消費雙位數增長，線上渠道表現優于線下。 2024 年上半年，我國社零、體育/娛樂用品社零累計同比增長分別為3.7%、11.2%。 2024 年上半年，阿迪達斯大中華區實現營收17.19億歐元，同比增長4.2%。2023 年12月-2024年5月，耐克大中華區實現營收39.47億美元，同比增長3.8%。營收 端， 2024H1，安踏體育、李寧、特步國際、361度分別實現營收337.35、143.45、 72.03、51.41 億元，同比增長13.8%、2.3%、10.4%、19.2%。其中安踏品牌、李寧、 特步主品牌、361度電商業務收入同比增長20.1%、11.5%、20%+、16.1%。毛利率 端， 2024H1，安踏體育、李寧、特步國際、361度毛利率分別為64.1%、50.4%、46.0%、 41.3%，同比變化為+0.8、+1.7、+3.1、-0.3pct.。費用端， 2024H1，安踏體育、李寧、 特步國際、361度銷售費用率分別為35.0%、30.2%、23.5%、17.8%，同比變化為 +1.0、+2.0、+0.3、+0.2pct，管理費用率分別為5.8%、4.7%、11.1%、6.1%，同比 變化為+0.1、+0.5、+1.4、-0.6pct。業績端， 2024H1，安踏體育、李寧、特步國際、 361 度實現歸母凈利潤分別為77.21、19.52、7.52、7.90億元，同比增長62.6%、-8.0%、 13.0%、12.2%，歸母凈利潤率分別為18.3%、13.6%、10.4%、15.4%，同比變化+0.5、-1.5、+0.2、-1.0pct。（注：安踏體育歸母凈利潤率為剔除Amer口徑）。

黃金珠寶：2024Q2黃金首飾終端消費承壓，黃金珠寶板塊上半年業績平穩增長。 2024 年上半年，限額以上金銀珠寶零售額為1725億元，同比增長0.2%，分季度看， 24Q1-24Q2 分別實現996.40、728.60 億元，同比增長4.5%、1.4%。2024年上半年， 我國黃金首飾消費量為270.02噸，同比下降26.68%，分季度看，24Q1-24Q2分別 為183.92、86.10 噸，同比下降3.0%、51.8%。年初以來，我國黃金珠寶消費在2024年春節期間實現開門紅，但今年2季度開始，金價急速上漲，疊加黃金首飾加工費 和品牌溢價高等因素，消費者觀望情緒增強，加盟商進貨更為謹慎，2季度我國黃 金首飾終端消費量大幅下滑。2024H1，黃金珠寶板塊營收同比增長9.7%，毛利率 同比下滑0.1pct至8.8%，歸母凈利潤同比增長2.0%。2024Q1-2024Q2，營收同比 分別增長11.3%、7.7%，毛利率分別為8.4%、9.4%，同比下滑0.15pct、0.11pct， 歸母凈利潤同比分別增長9.9%、-7.7%。