軌交裝備行業專題報告：增量看新造需求+存量看維修替換，鐵路裝備景氣持續.pdf

軌交裝備行業專題報告：增量看新造需求+存量看維修替換，鐵路裝備景氣持續。疫情后鐵路固定資產投資回暖，2025年有望維持高位。2024年鐵路固定資產投資規模持續擴大，2024 年全國鐵路完成固定資產投資8506億元，同比增長11.3%。國鐵固定資產投資計劃完成率高，持續保 持高位運行，有助保障軌交裝備行業穩健發展。預計2025年全國鐵路完成固定資產投資額有望超8500 億元。

增量市場：客運需求復蘇，動車組招標量的顯著提升。2024年國家鐵路發送旅客40.8億人次，創歷史 新高，同比增長10.8%。2023年起動車組采購需求上行，隨著客運量的攀升動車組招標量顯著增加。 2024 年至今，國鐵集團分兩次在5月（165組）和11月（80組）進行動車組招標，合計招標時速 350km/h 動車組245 組。客運需求持續驅動新造動車組需求，預計2025-2027年動車組需求合計585組， 對應市場空間為1005億元。

存量市場：高級修密集期來臨+控制系統進入替換周期。考慮到高鐵運力增長和鐵路使用頻次、密度提 升，動車組維修需求將維持高位。預計2025-2027年動車組高級修將達到658、715、721組，其中五級 修占比過半。2025-2027年高級修市場空間分別為177、207、203億元（合計587億元）。鐵路控制系 統正處于更新換代的周期中，預計2025-2027年高鐵和普鐵控制系統分別帶來428、113億元市場空間。

政策多重利好推動軌交裝備更新，鐵路裝備更新需求釋放。2024年3月國務院常務審議通過《推動大 規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，提出加大財稅、金融等政策支持，推進交通運輸設備更 新改造。鐵路行業積極推進大規模設備更新： 國家鐵路局表示力爭到2027年實現老舊內燃機車基本淘 汰，明確了內燃機車的報廢運用年限，推動內燃機車的加速淘汰，預計2024-2027年市場空間超過507 億元。