東方電氣研究報告：六電并舉技術過硬，六業協同布局完善.pdf

東方電氣研究報告：六電并舉技術過硬，六業協同布局完善。推薦邏輯一：電力需求擴張疊加綠色能源轉型，電源裝備投資需求旺盛，公司技術優勢有望持續兌現。需求側，AI大模型的發展、新能源汽車和充電樁 市場的持續擴大催生出對電力的持續增長需求；供給結構側，隨著“碳中和、 碳達峰”戰略和電力市場化改革的提出，我國電力行業建設新型電力系統， 促進綠色能源轉型愈發緊迫，水電、核電、風電、太陽能發電的低碳清潔屬 性作用凸顯，裝機持續增長；電網調節能力短缺帶來的煤電靈活性改造及氣 電新增裝機需求進一步提高電源裝備投資額釋放。公司打造了火電、氣電、 水電、風電、核電、光伏“六電并舉”和高端石化裝備、節能環保、工程與 國際貿易、現代制造服務、電力電子與控制、新興產業“六業協同”的產業 發展格局，是全球最大的能源裝備制造企業集團之一。公司發展成長迅速， 2019年公司營收317.78億元，到2023年營收達595.67億元，復合年均增 長率達17.01%。公司2019年歸母凈利潤12.78億元，到2023年歸母凈利潤 達35.50億元，復合年均增長率達29.10％。公司“六電六業”格局齊頭發 展，水電、氣電、核電優勢尤為明顯， 2019-2023年公司業績高速增長，后 續公司有望持續受益于行業高景氣度，技術優勢將持續釋放。

推薦邏輯二： 能源裝備行業領導者，海外布局先人一步，新興產業厚積薄發。公司海外布局超30年，目前已覆蓋全球110多個國家和地區，國際市 場競爭優勢明顯。新興產業穩步發展，孵化氫能、儲能等業務，在有望成為 公司第二增長曲線的同時，有望為公司主業協同提供強勁動力。