煒岡科技研究報告：標簽印刷小巨人，產品拓展+區域擴張打開成長空間.pdf

煒岡科技研究報告：標簽印刷小巨人，產品拓展+區域擴張打開成長空間。公司介紹：深耕標簽印刷設備，業績增速向好。公司成立于 2007 年，主 營標簽和包裝印刷設備生產和銷售，間歇式膠印機和機組式柔印機貢獻主要 收入，且毛利率穩定。2023 年以來，公司業績恢復穩定增長趨勢，2024 年前 三季度，公司實現營業收入 3.82 億元，同比增長 23.01%；實現歸母凈利潤 0.80 億元，同比增長 21.10%。

印刷行業：標簽&包裝印刷業方興未艾，設備需求持續增長。消費升級 為標簽&包裝印刷行業提供了強勁的動力，根據 Smithers Pira，預計 2024-2029 年全球標簽&包裝印刷產值和產量年復合增速均達到 3.6%。在各類印刷方式 中，膠印/柔印/數碼印刷分別占我國印刷市場份額 55%/9%/4%，其中柔印的優 勢在于速度快，效率高，且節能環保；數碼印刷優勢在于可適應短單、小批量、 個性化需求。

公司亮點：“產品拓展+區域擴張”雙輪驅動，構建新增長極。公司近年 來發布組合式高速全輪轉（套筒）膠印機和數碼印刷機兩類新品，實現了功能 迭新，順應下游趨勢，隨著客戶測試反饋逐步完成和產能逐步釋放，兩類產品 均有望打開廣闊增量空間。2024 年上半年，公司海外業務收入 0.88 億元，同 比增長 84.88%，占總收入比重 36.21%，海外毛利率高出國內毛利率 18.38pct。 公司通過展會布局驅動品牌國際化，通過渠道建設強化本地化服務能力，大力 推進海外業務拓展，有望持續提升公司整體盈利水平。公司收購衡所華威 9.3287%股權，切入半導體封裝材料領域，或將為公司拓展新利潤增長點。