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宏裕包材（837174）北交所新股申購報告：彩印復合包材“小巨人”，募投拓展新能源電池鋁塑膜。宏裕包材專注于彩印復合包材產品、注塑產品及吹膜產品，產品主要應用于食品、 酵母、調味品等產品的包裝以及醫用防護服的生產。與安琪酵母、盼盼食品、旺 旺集團、涪陵榨菜、蒙牛集團等企業建立了長期穩定的合作關系。2020-2022 年， 彩印復合包材產品銷售收入分別為 4.62 億元、5.48 億元及 6.16 億元，占主營業 務收入的比例分別為 89.06%、93.30%及 90.62%，是銷售收入的主要來源。 2022 年實現營收 6.85(+16.10%)億元，歸母凈利潤 4761 萬元(+28.82%)，毛利率/ 凈利率分別增長至 13.79%/6.96%。

塑料包材全球范圍增需，2025 年我國預計營收 698 億美元

根據中國包裝聯合會的數據，2022 年中國塑料薄膜、塑料包裝箱及容器制造業 規模以上企業主營業務收入分別為 3822.01 億元、1811.05 億元。隨著現代商業 和物流產業發展，作為包裝行業的重要組成部分，塑料包裝行業市場規模亦將持 續保持增長態勢。根據 Grand View Research 數據顯示，2022 年至 2030 年，全球 塑料包裝行業預計以 4.2%年復合增長率持續增長。至 2025 年，中國塑料包裝行 業市場規模預計達 698 億美元。

堅持多元化產品品類布局，拓展新能源電池、電子等行業鋁塑膜產品品類

經過多年研發，宏裕包材自主研發核心技術包括食藥級高性能復合膜綠色生產技 術、食品級高抗沖聚丙烯（PP）制品快速注塑成型技術及聚乙烯（PE）微孔透 氣膜吹塑成型生產技術。宏裕包材現已擁有多元化的產品品類布局，能夠滿足多 樣化的客戶需求，此外，亦對在紙漿行業、新能源電池及電容器封裝、電子等行 業的包裝產品進行研發創新，例如適用于新能源電池、電子等行業的鋁塑膜研發 項目已處于小試階段。募投將繼續新增 1.5 萬噸健康產品包裝材料生產能力，與 一期項目共同形成年產 3 萬噸健康產品包裝材料智能工廠；并將形成 8000 噸功 能性新材料生產能力，包括 3000 噸功能 PP 薄膜和 5000 噸涂布型鍍氧化鋁薄膜， 所生產的功能性包裝新材料為新增產品。以上募投項目完全達產后，預計新增營 收 5.58 億元。

宏裕包材可比公司 2022 PE 均值為 28.8X

宏裕包材可比公司 2022PE 均值 28.8X。宏裕包材專注彩印復合包材產品、注塑 產品及吹膜產品，為國家級專精特新“小巨人”，并于 2018 年入選“湖北省支柱產 業細分領域隱形冠軍示范企業”名單。自主研發聚合物材料加工與成型技術、材 料共混改性技術、材料復合技術等核心專有技術。