機械行業(yè)2024年報及2025年1季報總結：需求現(xiàn)復蘇跡象，行業(yè)報表利潤迎來晨曦.pdf

機械行業(yè)2024年報及2025年1季報總結：需求現(xiàn)復蘇跡象，行業(yè)報表利潤迎來晨曦。行業(yè)整體：需求現(xiàn)復蘇跡象，行業(yè)報表利潤迎來晨曦。根據(jù)我們對 Wind 數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，機械行業(yè) 24Q4 營業(yè)收入 yoy+5%，qoq+19%，凈利潤 yoy-44%，qoq-65%；25Q1 營業(yè)收入 yoy+9%，qoq-23%，凈利潤 yoy+21%，qoq+200%。整體行業(yè)利潤增速與盈利能力在 25Q1 迎來拐 點。

周期資產(chǎn)：景氣度持續(xù)向上。（1）上游資產(chǎn)：24Q4，14 家代表企業(yè)營 收 yoy+14%，歸母凈利潤 yoy+80%，毛利率 16%，yoy+1pct；凈利 率 5%，yoy+2pct；25Q1，14 家代表企業(yè)營收 yoy+6%，歸母凈利潤 yoy+68%，毛利率 16%，yoy+2pct；凈利率 7%，yoy+2pct。（2）工 程機械：24Q4，代表企業(yè)營業(yè)收入 yoy+7%，歸母凈利潤 yoy+19%； 25Q1，代表企業(yè)營業(yè)收入 yoy+12%，歸母凈利潤 yoy+38%。 

專用設備：各行業(yè)分化較為嚴重，積極關注新興技術帶來的行業(yè)機遇。 24Q4，半導體、光伏、風電、鋰電、3C 代表企業(yè)營業(yè)收入 yoy+38%、 +9%、+20%、-20%、-3%，歸母凈利潤 yoy-2%、-81%、+21%、+218%、 -34%；25Q1，半導體、光伏、風電、鋰電、3C 代表企業(yè)營業(yè)收入 yoy+40%、-7%、+46%、-12%、+11%，歸母凈利潤 yoy+45%、-35%、 -3%、-53%、+19%。半導體受益于國產(chǎn)化，光伏、鋰電處于消化前期 訂單階段，3C 設備在期待 AI 手機創(chuàng)新帶來的資本開支。

通用設備：25Q1 利潤增速迎來拐點。24Q4，代表企業(yè)營業(yè)收入 yoy+3%，凈利潤 yoy-49%，毛利率、凈利率同比下滑。25Q1，代表 企業(yè)營業(yè)收入 yoy+14%，凈利潤 yoy+19%，毛利率 yoy-1pct，凈利率 yoy+0pct。目前通用自動化中，出口占比較高的資產(chǎn)表現(xiàn)相對較好，包 括叉車、注塑機等。

出口鏈條：積極關注國際貿易局勢。24Q4，出口鏈相關九家企業(yè)實現(xiàn) 營收 97 億元,yoy+23%，qoq-11%；歸母凈利潤 10 億元，yoy-21%， qoq-50%；25Q1，出口鏈相關九家企業(yè)實現(xiàn)營收 99 億元,yoy+13%， qoq+2%；歸母凈利潤 16 億元，yoy+17%，qoq-60%。