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法蘭泰克公司研究報告：國內(nèi)歐式起重機龍頭，揚帆起航新征程。

國內(nèi)歐式起重機龍頭深耕中高端市場：法蘭泰克成立于 2002 年，2017 年在上交所上市，是國內(nèi)歐式起重機龍頭，全球知名的工業(yè)起重機領(lǐng)先 品牌。公司目前產(chǎn)品種類包括歐式起重機、電動葫蘆和工程機械部件等， 下游覆蓋先進裝備制造、交通物流、造紙、能源電力、汽車船舶等二十 多個專業(yè)領(lǐng)域。

船舶等細分下游高景氣，新簽訂單創(chuàng)同期歷史新高，業(yè)績表現(xiàn)強勁

作為國內(nèi)歐式起重機龍頭，公司聚焦高端客戶定位，發(fā)揮下游行業(yè)覆蓋 面廣闊、聚焦各個下游行業(yè)頭部客戶群的優(yōu)勢，在船舶、自動化等多個 細分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了重大突破，新簽訂單創(chuàng)同期歷史新高。公司業(yè)績表現(xiàn)持 續(xù)強勁：2025 年前三季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤 1.71 億元，同比增長 38.87%。未來，隨著船舶、有色、水利等細分下游多點開花，公司業(yè)績 有望維持強勢表現(xiàn)。

加大在水利水電行業(yè)布局，鑄就和提升國電大力的龍頭地位

國電大力是法蘭泰克全資子公司，是專注于水利水電建設(shè)的科技型企業(yè)。 水電在能源轉(zhuǎn)型中占據(jù)關(guān)鍵地位，重大水電項目建設(shè)穩(wěn)步推進，隨著總 投資約 1.2 萬億元，歷史上最大的水電工程雅魯藏布江下游水電工程開 工，公司不僅有望受益于墨脫水電站建設(shè)的起重機需求，同時有望切入 布料機及供料系統(tǒng)、穿行式襯砌臺車等更多應(yīng)用場景。2025H1，國電大 力新簽訂單已大幅超過去年全年，伴隨國內(nèi)外水利水電開發(fā)項目開發(fā)建 設(shè)的熱潮，未來國電大力有望成為業(yè)績的主要增長點。

出海進入加速放量期，后市場服務(wù)有望打開遠期成長空間

深化國際化戰(zhàn)略：公司在全球關(guān)鍵國家和地區(qū)設(shè)置分支機構(gòu)，產(chǎn)品和服 務(wù)主要分布在歐洲、東南亞，覆蓋中東、中亞、拉美、非洲等區(qū)域的五 十多個國家和地區(qū)。同時，Eurocrane 等自主品牌出海，發(fā)揮奧地利子公 司 Voithcrane 在歐洲的產(chǎn)能和服務(wù)優(yōu)勢；后市場服務(wù)未來可期：行業(yè)內(nèi) 全球領(lǐng)先企業(yè)如科尼集團已將服務(wù)業(yè)務(wù)作為企業(yè)核心競爭力，2024 年， 科尼集團的后市場服務(wù)的營收約為 15 億歐元，占總營收比重約為 36%。 公司正通過布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，打造“方案+服務(wù)”的全生命周期 綜合解決方案提供商，服務(wù)業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，且后市場服務(wù)的利潤率 顯著高于起重機設(shè)備，公司或復(fù)制海外龍頭的發(fā)展后市場路徑并以此打 開遠期成長空間。