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金融工程深度研究：技術分析視角下的利率趨勢擇時體系。

基于技術面的利率擇時策略或更具市場適應性，在不同場景均較為有效

今年以來，利率單邊下行趨勢減緩，未來延續區間震蕩走勢的可能性較大。 面對低利率環境下的市場風格切換，技術分析方法的時效性和靈敏性的優勢 充分顯現。本研究從技術面視角構建利率擇時體系，策略具備較強風險控制 能力，在利率震蕩或上行階段，能快速識別市場風險，有效降低組合回撤并 提升超額收益。不同技術面指標的計算方式存在共性，本研究對常用技術指 標進行整合，形成標準化信號計算流程。從大量備選的技術面信號中進行測 試并篩選，構造多周期復合趨勢指標。在中債國債 7-10 年和 1-3 年指數上 進行輪動構建策略，回測區間為 2014.1.2 至 2025.5.30，年化收益為 6.10%， 最大回撤為 2.61%，和基準指數相比均有顯著提升。

不同技術面指標的計算方式存在共性，構建標準化信號計算框架

整合常用的各類技術指標，形成標準化信號計算流程，包括備選資產篩選、 數據預處理、基礎指標計算、信號識別四個環節。備選資產以 10 年期國債 利率為主，同時基于資金面“短期波動向長期傳導”的機制，補充納入 R007、 Shibor1 周等短期利率品種。在指標計算環節中，由于部分短期利率的波動 較大，需要先通過移動平均等方式進行平滑處理，以降低噪聲干擾。然后從 不同維度構建基礎指標，涵蓋均線類、通道類、動量震蕩型等不同類型。最 后進行信號識別，采用與 0 對比、正負值對比以及固定值通道突破三種方式 設定閾值規則。

分組篩選長短周期信號并進行結合，形成多周期復合趨勢指標

不同窗口長度的技術指標特征差異顯著，短周期指標反應快速，但調倉頻率 較高，勝率通常較低，長周期指標則相反。將備選指標池分為短周期組和長 周期組，篩選出表現較好的子指標，分別構造長短周期綜合指標。測試表明， 采用 70%的長周期與 30%的短周期綜合指標進行復合，可以兼顧較高的收 益和勝率。復合趨勢指標既能較為精準地捕捉利率趨勢方向，同時也可以反 映出市場情緒的短期變化。復合指標具有較好的分層特性，其數值大小可以 反映市場趨勢的強弱程度，對于利率趨勢的判斷具有參考價值。

策略在不同市場均較為有效，多策略融合提升收益水平

基于技術面信號構建的利率擇時體系，在不同市場環境中均有較為穩健的表 現。在中債國債 7-10 年和 1-3 年指數上進行輪動構建策略，回測區間為 2014.1.2 至 2025.5.30，年化收益為 6.10%，最大回撤為 2.61%，和基準指 數相比均有顯著提升。擇時信號在 10 年以上久期的國債指數以及債券 ETF 上也同樣有效。將技術面利率擇時策略、高頻宏觀視角的利率擇時策略以及 久期輪動策略進行結合，擴展組合收益來源。融合策略在回測期間的年化收 益為 5.83%，夏普比率為 3.23。多策略融合后的組合在收益穩定性方面， 和單一策略相比有進一步的提升。