2025年8月份投資組合報告：政策預(yù)期+業(yè)績護航.pdf

2025年8月份投資組合報告：政策預(yù)期+業(yè)績護航。7月A股市場行情復(fù)盤:7月以來，截至7月30日，主要寬基指數(shù)普遍收漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅領(lǐng)先，達9.97%。A股市場交投活躍度上行，7月以來日均成交額16187億元，較上月上升2827億元。一級行業(yè)中，鋼鐵、建筑材料、醫(yī)藥生物、通信行業(yè)均漲超10%，漲幅靠前，僅銀行錄得下跌。

8月聚焦政策預(yù)期+中報披露:7月30日，中央政治局會議召開，作為部署下半年經(jīng)濟工作的重要窗口，會議圍繞擴內(nèi)需、科技創(chuàng)新、反內(nèi)卷、對外開放、穩(wěn)地產(chǎn)等方向持續(xù)發(fā)力。會議延續(xù)把資本市場放在重要位置。相比于4月中央政治局會議“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的表述，本次提出“增強國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”。同時，8月正值中報集中披露期，后續(xù)關(guān)注業(yè)績確定性較強或超預(yù)期的細分方向。

8月A股市場投資展望:近期市場行情呈現(xiàn)積極態(tài)勢，上證指數(shù)多次創(chuàng)下年內(nèi)新高。本輪行情受到流動性和市場預(yù)期雙重驅(qū)動，融資余額自6月底以來持續(xù)上行，重返1.9萬億元上方。同時，股市上揚表現(xiàn)帶動市場賺錢效應(yīng)擴散，形成正向反饋。后續(xù)關(guān)注市場在關(guān)鍵點位附近的支撐力度，8月預(yù)計市場維持在震蕩偏高中樞運行，關(guān)注結(jié)構(gòu)性配置機會。

關(guān)注線索一:反內(nèi)卷。7月中央政治局會議明確提出“依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭。推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理。規(guī)范地方招商引資行為”。和上一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革聚焦在鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)上游產(chǎn)業(yè)不同的是，本輪反內(nèi)卷涉及范圍更加廣泛，不僅僅是鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)領(lǐng)域，還涉及光伏、鋰電、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)。6月底以來，反內(nèi)卷概念走勢向上，投資者聚焦中長期視角下供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)。后續(xù)反內(nèi)卷將是政策聚焦主線之一建議關(guān)注鋼鐵、煤炭、建筑建材、電力設(shè)備、新能源汽車等板塊的配置機會

關(guān)注線索二:大基建。7月中央政治局會議強調(diào)，要高質(zhì)量推動“兩重”建設(shè)。7月19日，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式舉行。該工程屬于“兩重”建設(shè)中的重大基礎(chǔ)設(shè)施項目，同時也兼具國家重大戰(zhàn)略項目的屬性，是“兩重”交叉領(lǐng)域的典型代表。建筑建材、電力設(shè)備、機械設(shè)備等領(lǐng)域重點標(biāo)的有望受益。

關(guān)注線索三:業(yè)績催化。(1)有色金屬:價格上漲疊加產(chǎn)能擴張邏輯下有色金屬板塊中報業(yè)績可期。(2)非銀金融:市場交投活躍度提升疊加上年低基數(shù)效應(yīng)利好券商板塊中報業(yè)績。投資回報率提升有望帶動保險板塊業(yè)績向上。(3)科技成長:AI技術(shù)革命與新興產(chǎn)業(yè)趨勢催化下，TMT板塊中報有望展現(xiàn)出較高的景氣度。

關(guān)注線索四:政策預(yù)期。(1)國防軍工:2025年是“十四五”收官之年，訂單需求有望加速釋放，后續(xù)在九三閱兵、“十五五”規(guī)劃布局預(yù)期下，國防軍工行業(yè)有進一步上漲空間。(2)消費板塊:隨著外部環(huán)境不確定性持續(xù)，擴大內(nèi)需成為長期戰(zhàn)略之舉，提振消費的重要性凸顯。7月中央政治局會議強調(diào)在擴大商品消費的同時，培育服務(wù)消費新的增長點，