中船防務(wù)研究報(bào)告：專注綜合海洋裝備制造，新趨勢(shì)有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng).pdf

中船防務(wù)研究報(bào)告：專注綜合海洋裝備制造，新趨勢(shì)有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。專注綜合海洋裝備制造，聚焦主業(yè)盈利躍升。中船防務(wù)是中國(guó)船舶集團(tuán)旗下核心造 船企業(yè)之一，于1993年分別在上海和香港上市，控股股東為中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)有限 公司。公司聚焦海洋防務(wù)、運(yùn)輸、開(kāi)發(fā)及科考裝備四大領(lǐng)域，多船型建造實(shí)力突出， 擁有國(guó)家級(jí)研發(fā)平臺(tái)及自主核心技術(shù)。其控股子公司黃埔文沖是全球支線集裝箱船 建造領(lǐng)域的引領(lǐng)者。2024年受益于訂單優(yōu)化與效率提升，歸母凈利潤(rùn)達(dá)3.77億元； 2025年Q1延續(xù)高增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)1.84億元，同比增長(zhǎng)1099.85%。

綠色更新周期疊加供給緊張支撐支線箱船市場(chǎng)長(zhǎng)期向好。縱觀船舶市場(chǎng)發(fā)展史，船 舶制造業(yè)每隔20-30年就會(huì)出現(xiàn)一次大周期波動(dòng)，是典型的周期性行業(yè)，當(dāng)前民船 市場(chǎng)總體處于綠色更新大周期。供給端：全球產(chǎn)能擴(kuò)張長(zhǎng)期受限，導(dǎo)致支線箱船等 細(xì)分市場(chǎng)供給持續(xù)緊張；需求端：環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)加速老舊小船退出，且現(xiàn)有訂單無(wú) 法滿足船隊(duì)綠色更新需求。支線箱船造船市場(chǎng)在供給收縮、環(huán)保法規(guī)及區(qū)域貿(mào)易增 長(zhǎng)三重驅(qū)動(dòng)下，或長(zhǎng)期向好。

海工業(yè)務(wù)迎深海機(jī)遇，政策紅利與技術(shù)突破共驅(qū)增長(zhǎng)。2025年中國(guó)深海科技政策、 技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化協(xié)同發(fā)展。中船防務(wù)2024年交付船舶37艘，總計(jì)108.44萬(wàn)載重噸， 并參與建造我國(guó)首艘深海鉆探船“夢(mèng)想號(hào)”。其海洋工程平臺(tái)、風(fēng)電安裝船等產(chǎn)品 或?qū)@著受益于國(guó)家“深海經(jīng)濟(jì)”戰(zhàn)略推進(jìn)及政策紅利持續(xù)釋放，海工業(yè)務(wù)前景向 好。

百年軍工積淀鑄就護(hù)海基石，軍船業(yè)務(wù)受益海防升級(jí)。中船防務(wù)控股子公司黃埔文 沖作為國(guó)內(nèi)主要海軍艦艇建造基地，其建造的200多艘艦艇在海軍重大行動(dòng)中屢立 功勛；其海警、科考等船舶在維護(hù)海洋權(quán)益中作用關(guān)鍵。海上沖突形式的日益多樣 化或?qū)⒊掷m(xù)為公司軍船及公務(wù)船業(yè)務(wù)創(chuàng)造增量空間。