船舶行業(yè)2026年度策略：油輪散貨訂單接力，產(chǎn)業(yè)共迎盈利釋放.pdf

船舶行業(yè)2026年度策略：油輪散貨訂單接力，產(chǎn)業(yè)共迎盈利釋放。

1、船舶行業(yè)景氣上行：油輪、干散貨船訂單有望大幅增長，供給約束下有望推動船價(jià)持續(xù)走高，產(chǎn)業(yè)鏈共迎盈利釋放

1）需求：2025年，根據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，全球船舶行業(yè)新接訂單同比下降24.2%。其中，箱船同比增長4.8%，油輪同比下降30.3%；散貨船下降30.7%；LNG船同比下降56.1%；其他船型同比下降52.0%。 2）供給：船廠運(yùn)載已近飽和，但活躍船廠數(shù)量及交付量相較上輪周期顯著下降，供需緊張或推動船價(jià)持續(xù)走高。 3）價(jià)：截至2026-1-16，克拉克森新船造價(jià)指數(shù)報(bào)收184.69點(diǎn)，2026年以來增長0.1%，2021年以來增長46.82%，位于歷史峰值96.4%分位。船位緊 張與通脹壓力推動船價(jià)持續(xù)上漲。 4）下游運(yùn)力：集裝箱船2024-2025年運(yùn)力充足，但油輪仍舊緊缺，后續(xù)油輪、干散存在較大需求及下單空間。 趨勢：需求端換船周期、環(huán)保政策驅(qū)動，油輪和散貨船新單接力，供給端船廠擴(kuò)產(chǎn)有限，船價(jià)有望創(chuàng)新高。

2、發(fā)展趨勢：向高端化、大型化、雙燃料方向發(fā)展，龍頭企業(yè)有望優(yōu)先受益

1）新船訂單向大型化、高端化、雙燃料方向發(fā)展，頭部船廠建造大型船舶技術(shù)領(lǐng)先，未來優(yōu)質(zhì)高價(jià)訂單競爭力強(qiáng)； 2）環(huán)保政策驅(qū)動換船周期提前，雙燃料船型提升單船價(jià)值量，本輪周期峰值或因環(huán)保需求驅(qū)動加速到來； 3）行業(yè)持續(xù)向我國集中，2025年中國新接訂單占全球總量的69%，手持訂單占全球總量67%，造船完工量占全球57%；中國造船份額持續(xù)向龍頭企業(yè) 集中，“馬太效應(yīng)”明顯，高產(chǎn)能、高技術(shù)水平船廠有望優(yōu)先受益。

3、集團(tuán)船舶總裝資產(chǎn)整合拉開序幕，競爭格局改善，效率提升可期

船舶總裝資產(chǎn)整合推進(jìn)，競爭格局有望優(yōu)化。中船集團(tuán)旗下總裝資產(chǎn)整合有望進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部協(xié)同，提升規(guī)模效應(yīng)和加強(qiáng)精益化管理。