華夏控股研究報告：民辦傳媒高教龍頭，高教業務量價齊升，直播電商業務探索新成長.pdf

華夏控股研究報告：民辦傳媒高教龍頭，高教業務量價齊升，直播電商業務探索新成長。華夏控股：高教業務為基本盤，布局娛樂及直播電商業務和人工智能教授與人工智能藝術課程探索第二增長曲線。公司成立于1998 年，以影視制作相關業務起家，而后與中國傳媒大學合辦中國傳媒大學南廣學院（現南京傳媒學院），開啟高等教育業務；2020年 公司于港交所上市，同年南廣學院轉設為南京傳媒學院（民辦普本）；2023年公司進軍直播電商業務，與戚薇團隊就直播電商板塊 簽訂獨家合作協議；而后受影視制作行業影響，公司逐步收縮該業務，并轉型娛樂及直播電商業務和人工智能教授與人工智能藝術 課程。2025H1公司實現收入3.8億元，同比減少2%，期內利潤1.4億元，同比增長136%，實現經調整凈利潤1.4億元，同比增長29.7%， 公司業績同比顯著增長或將迎拐點。

傳媒及藝術高等教育、職業教育及國際教育：為公司基本盤，主要包括南京傳媒學院等，展望未來有望量價齊升。預計2025/2026學 年各類新生人數合計可達約1.2萬人，公司計劃擴建主校區/濱江校區分別至約3.3萬/1萬人的容量，以及在需要時額外租賃一個可容 納1萬人的校區用于職業教育業務發展；公司預計高等教育（傳媒及藝術）、職業教育及國際教育業務總體規模未來可超過5萬人， 其中學歷教育學生約4萬人。

娛樂及直播電商：主要包括直播電商及藝人經紀業務，以及影視制作業務，其中受行業整體影響，公司已多年未有新投資的影視制 作項目，未來將聚焦直播電商藝人經紀業務、以及人工智能教授與人工智能藝術課程，收入貢獻有望進一步提升。依托學校資源， 打造超級直播間及多類型達人矩陣；推出獨具“華夏特色”的內容直播電商，專注自營平臺，孵化服飾及生活方式多品類，同時發 力電競賽道。此外，在原有的職業教育、國際預科、成人培訓基礎上，將開創知識付費與垂直電商業務；積極響應國家戰略，計劃 于2025年下半年推出傳媒及藝術領域“人工智能教授與人工智能藝術課程”訂閱制產品。