海力風電研究報告：國內(nèi)業(yè)務(wù)迎來拐點，出口業(yè)務(wù)突破可期.pdf

海力風電研究報告：國內(nèi)業(yè)務(wù)迎來拐點，出口業(yè)務(wù)突破可期。公司是海上風電樁基領(lǐng)先企業(yè)，“兩海”戰(zhàn)略推動長期發(fā)展。公司自 2009 年成立以來，深耕海上風電市場塔筒和基礎(chǔ)領(lǐng)域。公司堅持“海上+海外” 雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，2024 為南非項目批量出口塔筒，海外業(yè)務(wù)取得突破。公司在 江蘇、浙江等地布局生產(chǎn)基地，目前產(chǎn)能預計超百萬噸，并提前布局啟東、 湛江等出口基地，把握未來風電出海機遇。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，客戶資源豐富。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，實控人為許世俊與 許成辰父子，合計持有公司 48.28%股份。公司與風電場施工商、風電場運營 商、風電整機廠商以風電勘測設(shè)計院建立緊密的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，并與各領(lǐng)域 頭部客戶達成合作，資源豐富且優(yōu)質(zhì)。

公司可生產(chǎn)各類海上風電鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。公司目前構(gòu)建設(shè)備制造、新能源開發(fā)、 施工及運維三大業(yè)務(wù)板塊，其中設(shè)備制造為公司主要業(yè)務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品為海上 風電塔筒、樁基、導管架及升壓站等，產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)外 12MW 以上大功率等 級。同時，公司重點研發(fā)布局深遠海市場產(chǎn)品，包括深水導管架、海洋牧場、 換流站、漂浮式基礎(chǔ)等。

國內(nèi)海風建設(shè)提速，海外供需偏緊提供出口機遇。2025 年以來我國海上風電 建設(shè)逐步提速，各省重點海風項目陸續(xù)開工；“十五五”我國海風新增裝機 有望達 100GW，25-30 年新增裝機 CAGR 達 22%。歐洲海風逐步走出低谷，日 韓海風進入規(guī)模發(fā)展階段，海外海風基礎(chǔ)供給偏緊，為中國基礎(chǔ)企業(yè)提供出 口機遇。

2025 年迎來業(yè)績拐點，前三季度凈利潤增長 300%。2025 前三季度公司實現(xiàn) 營收 36.71 億元，同比+246.01%；歸母凈利潤 3.47 億元，同比+299.36%； 毛利率 16.23%，同比+10.22pct.；凈利率 9.47%，同比+1.41pct.。