鋼材年報：宏觀托底有度，鋼市震蕩尋底.pdf

鋼材年報：宏觀托底有度，鋼市震蕩尋底。宏觀面：中央經濟工作會議明確堅持穩中求進的工作總 基調，實施更加積極有為的宏觀政策。繼續實施更加積 極的財政政策，繼續實施適度寬松的貨幣政策。房地產 作為重點風險領域，強調著力穩定房地產市場。

基本面：今年鋼材維持弱現實格局，國內房地產投資與 新開工面積繼續下滑，顯著拖累建筑鋼材需求。制造業 與出口提供一定支撐，板材消費表現良好。總體終端需 求疲弱，預計明年中國鋼材需求總量將小幅收縮。供應 方面，今年鋼鐵總產量保持高位，高爐開工率與鐵水產 量均處于近五年較高水平，其中長材產量下降明顯，板 材產量降幅相對較小。在“雙碳”戰略和高質量發展目 標推動下，粗鋼產量調控政策預計保持連續與靈活，全 年產量大概率與今年持平或略降。

展望2026年，鋼材期貨預計延續震蕩偏弱格局。宏觀面 政策托底但難有強刺激，基本面需求弱供應穩。房地產 用鋼下滑仍是主要拖累，制造業與出口韌性提供部分支 撐，但難以對沖整體需求收縮。產量調控下供給端彈性 有限，成本與庫存壓力持續，鋼價重心將震蕩向下。參 考區間螺紋鋼2600-3300元/噸，熱卷2700-3500元/噸。