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申通快遞公司深度報告：反內卷助力價格企穩，智能化重塑競爭優勢。申通快遞：民營快遞標桿，盈利能力向好：2025 年前三季度，公司實現主 營業務收入 385.70 億元，同比增長 15.17%，實現歸母凈利潤 7.56 億元，同 比增長 15.81%，增速水平表現良好。

快遞行業市場下沉顯著，跨境業務大勢所趨：單量層面，隨著縣域經濟活力 提升與農村電商滲透率持續加深，下沉市場需求不斷釋放，成為行業單量增長 的關鍵驅動力。價格維度，在 “高質量發展” 導向下，此前激烈的價格競爭 逐漸趨穩，頭部企業通過優化運營效率、拓展冷鏈快遞等附加值業務提升盈利 空間。市場格局方面，行業競爭依舊白熱化，但競爭邏輯發生轉變，“跨境業 務” 成為大勢所趨，頭部企業加速全球化布局，通過建設海外倉、拓展國際 航線等深度參與跨境電商物流競爭。

反內卷效果顯著，各龍頭快遞公司利潤空間得到修復：在反內卷政策頒布之 后，八月份各龍頭快遞公司單票收入的相較去年同期下降趨勢得到緩解。申通， 圓通，韻達的單票收入分別為 2.06 元，2.15 元，1.92 元，環比增加 4.57%， 3.37%，0.52%，通達系快遞價格環比回升。在內卷的量價競爭得到遏制后， 通達系企業或轉向高質量競爭。

公司補足產能短板，核心資產自有率提升：公司秉承“中轉直營、網點加盟” 的經營模式，持續加強在核心中轉樞紐的重資產投入，做大做強樞紐吞吐能力。 近年來，公司結合數智化運營系統，全面評估中轉布局、中轉時效以及中轉頻 次，針對中轉頻次較高的區域，通過裁撤或者搬遷轉運中心的方式拉直中轉分 撥路由；針對業務量增長快且缺少產能支撐的區域，通過新建以及改擴建部分 轉運中心的方式解決產能供給不平衡的問題。

數字化產品全面落地，推動企業管理精細自動化：隨著物流基建的不斷完善 和自動化智能設備的普及，網絡信息平臺、自動化智能設備與業務已實現深度 融合，公司通過核心運營系統的數智化建設在降低運營成本的同時提高快遞服 務效率，搭建完成一整套自上而下的數智化系統和產品。

阿里入主資源協同，布局精細物流生態：2019 年阿里巴巴首次作為戰略投 資者入股申通，為申通帶來資金支持。此后，雙方在物流倉儲、信息系統對接、 數字化升級等多個領域展開深入合作，提升行業服務質量并優化服務效率。