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喜臨門公司研究報告：傳統家居新消費破局，渠道向新AI求變升維突圍。公司為床墊行業龍頭企業，專注于設計、研發、生產與銷售以床墊 為核心的高品質家居產品。在地產紅利消退背景下，公司求新求 變，從供給側邏輯下的制造為先，轉向新消費思維下需求側邏輯。 2024 年 12 月公司公告擬將公司名稱由“喜臨門家具股份有限公 司”更名為“喜臨門健康睡眠科技股份公司”，戰略定位外化，明 確健康睡眠科技戰略定位，開啟發展新篇章。 渠道變革成效顯著，線上強勢破局帶動線下高效承接。公司以線上 為核心抓手推動全渠道變革，成功構建“線上打爆引流+線下體驗 成交”的協同閉環。線上層面，公司完成天貓、京東、抖音等平臺 布局，25Q1-Q3 公司內銷電商業務實現超 30%的高速增長，較 23、 24 年度內銷電商業務增速的 22%、10%增速進一步抬升。長期來看， 公司通過產品、營銷、售后服務質量提升等多維舉措，推動短期增 量向長期品牌勢能轉化。線下層面，公司精簡低效門店，23 年、 24 年、25 年 H1 門店數量分別為 5653、5518、5304 家，并推進核 心城市線上線下貨盤打通，同時試點社區門店模式，精準挖掘存量 換新需求，渠道質效持續提升。 智能床墊成為公司第二增長曲線，2025 年開啟 AI 元年。高端線 aise 寶褓系列作為首批通過《家具智能等級評定及標識》最高 L4 級認證的產品，樹立行業技術標桿；大眾化產品線價格下探至萬元 內，加速市場滲透。產學研合作筑牢技術壁壘，公司與強腦科技聯 名推出“寶褓?BrainCo”，搭載全球首款睡眠全場景腦波控制解 決方案，推動產品向主動健康管理躍遷，并與清華大學、浙江大學 上海高等研究院深入合作，為智能類產品持續迭代奠定技術基礎。 費用結構持續升級，銷售費用優化助力盈利提升。公司營銷重心從 傳統廣域投放轉向精準數字化內容運營，隨著品牌勢能持續積累 與全域營銷效率不斷提升，未來銷售費用率有望進一步改善。