香港&美國非銀行金融行業：虛擬資產投資機會，波動中聚焦長線價值.pdf
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- 時間：2026/03/14
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香港&美國非銀行金融行業：虛擬資產投資機會，波動中聚焦長線價值。
行業核心邏輯：發行與分銷價值凸顯。
發行與分銷為穩定幣產業鏈 核心環節，盈利模式清晰、價值量突出：發行方賺取儲備資產利息 收益，分銷商依托交易撮合獲取傭金，機構與零售雙輪驅動盈利增 長。同時，虛擬資產的換手率與費率顯著高于傳統股票交易。牌照 先發優勢與合規能力構成行業核心競爭壁壘。持牌交易所構建 “交 易 + 托管 + 鏈上服務 + 資管” 一站式生態，是機構優先合作伙伴； 互聯網券商依托海量零售用戶與 “股票 + 虛擬資產” 綜合服務，零售 端壁壘顯著。隨著香港《穩定幣條例》落地、監管框架持續完善及 首批穩定幣牌照發放，行業規范化進程加速，港元掛鉤穩定幣有望 從加密原生場景延伸至跨境支付等更廣闊領域，打開行業中長期成 長空間。
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