江蘇銀行公司研究報(bào)告：深耕長(zhǎng)三角的城商行龍頭，ROE領(lǐng)先.pdf

江蘇銀行公司研究報(bào)告：深耕長(zhǎng)三角的城商行龍頭，ROE領(lǐng)先。江蘇銀行深耕江蘇，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯。2025 年江蘇省GDP 為14.2 萬(wàn)億，穩(wěn)居全國(guó)前列。近年來(lái)，江蘇地區(qū)城農(nóng)商行中江蘇銀行存貸款市占率保持第一。2025H1末江蘇銀行省內(nèi)貸款余額占全省貸款余額比例為 7.23%，貸款市場(chǎng)份額均位列江蘇省城農(nóng)商行首位。從機(jī)構(gòu)布局看，江蘇銀行深耕蘇南，兼具蘇北蘇中，2025H1末江蘇省內(nèi)分支機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá) 468 家。江蘇省融資需求較旺盛，2025 年江蘇省社融增量規(guī)模達(dá)3.2 萬(wàn)億元，社融增量為全國(guó)各省第一。

對(duì)公業(yè)務(wù)：制造業(yè)與基建支撐對(duì)公投放，小微貸款支撐較高的貸款收益率。江蘇省擁有 14 個(gè)國(guó)家級(jí)先進(jìn)制造業(yè)集群，為制造業(yè)強(qiáng)省。江蘇銀行對(duì)公貸款主要投向制造業(yè)與基建，2025H1 末基建類與制造業(yè)貸款余額合計(jì)1.19 萬(wàn)億，占總貸款的比例為48.9%。2025H1 末小微貸款余額達(dá) 7500 億元，有力支撐較高的對(duì)公貸款收益率，1H25 對(duì)公貸款平均年化收益率為 3.82%，顯著高于上市股份行/國(guó)有行平均水平，在城農(nóng)商行中也屬前列。

零售業(yè)務(wù)：規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，多方位發(fā)力消費(fèi)貸。江蘇銀行零售貸款規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)。2025Q3 末零售貸款余額為 6865 億元，占總貸款的比例為27.8%。圍繞自營(yíng)消費(fèi)貸、信用卡貸款，以及蘇銀凱基消金等多方位發(fā)力零售業(yè)務(wù)。從規(guī)模來(lái)看，2025H1末消費(fèi)貸余額達(dá) 3406 億元，在城商行中與寧波銀行基本持平。蘇銀凱基消金規(guī)模快速擴(kuò)張，盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)，1H25 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 27 億元、凈利潤(rùn)3.8 億元，延續(xù)成立以來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。零售貸款收益率和資產(chǎn)質(zhì)量上均屬行業(yè)前列。

中收業(yè)務(wù)：零售 AUM 穩(wěn)健增長(zhǎng)，蘇銀理財(cái)規(guī)模居城商行首位。零售財(cái)富管理方面，江蘇銀行零售 AUM 保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，2025H1 末為1.4 萬(wàn)億元。截至2022年末，零售客戶約 2500 萬(wàn)戶、私行客戶約 6 萬(wàn)戶。3Q25 江蘇銀行凈非息收入為173億元。截至 2025 年 6 月末，蘇銀理財(cái)管理規(guī)模 7454 億元，在江浙城商行理財(cái)子中為規(guī)模第一，規(guī)模顯著高于南銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、寧銀理財(cái)?shù)韧瑯I(yè)。1H25蘇銀理財(cái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7.54 億元、凈利潤(rùn) 4.31 億元。