信和置業公司研究報告：低負債高分紅兼具彈性，眼光獨到的港房標桿.pdf

信和置業是香港主流地產開發商之一，1981 年于港交所上市。2025 財年實現收入 81.8 億港元、歸母凈利潤 40.2 億港元、核心歸母凈利潤 51.2 億港元；2001-2025 財年三項指標復合增速分別為 7.4%、9.1%、7.9%。物業銷售與物業租賃為核心業績來源，2025 財年并表口徑下物業銷售、物業租賃收入占比分別為 35.6%、33.6%，業績貢獻占比 18.8%、59.5%；全年香港及內地收入合計占比 87.3%。

把握周期靈活補貨，充分受益樓市復蘇

公司擅長把握市場周期拐點，歷史行情中多次抓住樓市上行窗口。2014 年、2020 年樓市回暖后，2015 財年、2021 財年物業銷售總收入（含聯合營）同比分別大增 397%、761%。2025 年二季度起香港樓市企穩回升，全年公司香港全口徑銷售額達 163.1 億港幣，同比增長 45.8%，并陸續在屯門、新九龍、元朗拿下多宗優質地塊。截至 2025 年末，香港土地儲備達 1410 萬平方呎，占整體土儲比例 75%，充足儲備疊加積極補貨，有望持續受益本輪香港樓市復蘇。

現金流充裕負債極低，分紅穩健且回報可觀

截至 2026 財年中報，公司在手現金 532 億港元，有息債務僅 18 億港元，凈現金規模高達 514 億港元。低負債、高現金的財務結構，既為拿地補庫、把握行業機遇提供充足資金，也為穩定分紅筑牢基礎。除 2018、2021 財年派發特別股息，2021 財年利潤高增帶動派息提升外，其余年度全年派息整體保持上行。2022-2025 財年通過提升派息比例對沖利潤下行，2025 財年核心歸母凈利潤實現 100% 分派，按對應收盤價測算，2025 財年分紅股息率達 4.6%。

投資建議

公司作為香港核心本土房企，過往多次精準把握樓市復蘇行情。2025 年二季度香港樓市止跌回暖后，公司加大拿地與新盤推售力度，將持續享受行業修復紅利；疊加極低負債、充沛現金流，具備持續補充貨值的能力。同時公司分紅政策慷慨穩定，長期配置價值突出。