耐用消費(fèi)產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：新型煙草合規(guī)推進(jìn)加速，消費(fèi)級(jí)3D打印入門產(chǎn)品邁入百元級(jí).pdf

本周耐用消費(fèi)板塊呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，新型煙草、AI+3D打印及潮玩板塊景氣度向上，而家居、造紙及個(gè)護(hù)板塊則處于底部企穩(wěn)或略有承壓狀態(tài)。監(jiān)管端利好新型煙草合規(guī)品牌，技術(shù)端突破推動(dòng)3D打印應(yīng)用拓展與價(jià)格下探，消費(fèi)端潮玩IP延展性增強(qiáng)，但地產(chǎn)鏈家居需求仍待修復(fù)。

新型煙草：美國(guó)監(jiān)管環(huán)境出現(xiàn)積極變化，CBP聯(lián)合FDA查獲超1800萬(wàn)支非法電子煙，F(xiàn)DA釋放PMTA審評(píng)提速信號(hào)，利好Vuse、Velo等合規(guī)品牌，BAT股價(jià)上漲近6%。帝國(guó)煙草退出美國(guó)myblu業(yè)務(wù)。中國(guó)3月電子煙出口同比+4.5%至9.0億美元，對(duì)美出口同比-26.0%，對(duì)英、韓、日出口增長(zhǎng)。

AI+3D打印：拓竹科技推出純凈PLA耗材，拓展食品接觸場(chǎng)景；創(chuàng)想三維將主力機(jī)型價(jià)格下探至百元級(jí)，降低入門門檻；三綠科技啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板IPO，行業(yè)加速資本化，推動(dòng)從低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向品牌與質(zhì)量驅(qū)動(dòng)。

潮玩：泡泡瑪特1Q26國(guó)內(nèi)收入同比增長(zhǎng)100%-105%，線上高增，旗下甜品品牌首家直營(yíng)店落地；名創(chuàng)優(yōu)品1Q26利潤(rùn)同比增195%-200%，投資收益貢獻(xiàn)顯著。

家居：內(nèi)銷方面，30大中城市商品房成交面積當(dāng)周同比-23.84%，二手房同比-8.75%，需求接續(xù)乏力；外銷方面，4月中國(guó)家具出口金額同比-3.6%，越南家具出口同比+19.49%。內(nèi)銷處于磨底階段，外需進(jìn)入溫和修復(fù)通道。

造紙包裝：針葉漿單價(jià)環(huán)比+25元/噸，箱板紙/瓦楞紙分別環(huán)比+35/+52元/噸。受成本支撐，規(guī)模紙企持續(xù)漲價(jià)，但終端需求平淡，市場(chǎng)供需博弈明顯。4月CPI同比上漲1.2%，非食品價(jià)格同比+1.8%，包裝需求有望修復(fù)。

個(gè)護(hù)與AI眼鏡：4月衛(wèi)生巾線上GMV同比+0.8%，牙膏同比-14%。Meta Connect大會(huì)預(yù)告新款A(yù)I眼鏡，蘋果曝光AI眼鏡3D文檔編輯專利，技術(shù)生態(tài)完善。

小米集團(tuán)：發(fā)布并開源Xiaomi OneVL框架，驗(yàn)證輔助駕駛大模型量產(chǎn)部署可行性；米家空調(diào)APF值達(dá)6.3，引導(dǎo)行業(yè)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期使用價(jià)值；小米17 Max官宣發(fā)布，補(bǔ)齊高端大屏產(chǎn)品矩陣。

寵物醫(yī)療：合肥蜀山城投寵物醫(yī)院有望6月開診，引入高端設(shè)備，依托國(guó)企資金打破行業(yè)信任困局，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)范化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型。