汽車行業：從區域視角看中國品牌乘用車海外市場空間（上篇）.pdf

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時間：2026/06/11
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本報告從區域視角深入分析中國品牌乘用車海外市場空間，指出出海已成為自主品牌獲取增量與利潤的重要抓手，正從“產品出口”向“產業鏈出海”演進。2025年全球（中國大陸以外）海外市場容量約5500–5800萬輛，剔除高壁壘市場后，中系可觸及空間約3100–3300萬輛。報告聚焦歐洲（非俄）、俄羅斯、亞洲（除中國大陸）三大區域，合計空間約3300萬輛，中系有效空間約2200萬輛。歐洲（非俄）市場：穩態容量約1500–1600萬輛，格局多極。2026Q1中系市占率升至7.2%，在PHEV/EV/HEV領域優勢明顯。依托新能源、新品類及本地化產能，穩態份額看至25%–35%，對應350–550萬輛年銷。俄羅斯市場：穩態容量約150–180萬輛。受地緣沖突影響，歐美日韓品牌退出，中系填補真空，2026Q1份額達52.9%。受本土保護政策限制，穩態份額預計維持50%–55%，對應80–90萬輛年銷。亞洲（除中國大陸）市場：總體容量約1600萬輛，剔除印日韓后有效市場約520萬輛。2026Q1中系在有效市場市占率達14.8%，以EV主導放量。受印日韓稀釋，亞洲整體穩態份額看至20%–25%，實現300-400萬輛銷售。投資建議方面，報告建議關注“以我為主”路徑的比亞迪、長城汽車等，“授權合作”路徑的零跑汽車，以及“兩條腿走路”路徑的吉利汽車、奇瑞汽車。風險提示包括行業景氣度下降、庫存惡化及關稅加征風險。