納芯微（688052）研究報告：優質車載模擬龍頭啟航.pdf

納芯微（688052）研究報告：優質車載模擬龍頭啟航。深耕近十載，聚焦高性能、高可靠性模擬 IC 研發和銷售。納芯微專注于圍 繞各個應用場景進行產品開發，由傳感器信號調理 ASIC 芯片出發，向前后 端拓展并推出了集成式傳感器芯片、隔離與接口芯片以及驅動與采樣芯片， 形成了信號感知、系統互聯與功率驅動的產品布局，目前已能提供 800 余款 可供銷售的產品型號，廣泛應用于信息通訊、工業控制、汽車電子和消費電 子等領域。

納芯微公司營收結構趨于多元化，目前三業務齊頭并進。2021 公司隔離與接口芯 片營收占比 43%，驅動與采樣芯片占比 31%，信號感知芯片占比 26%。隔 離接口產品自 19 年來迅速放量；驅動與采樣芯片 2021 年營收占比迅速提 升；目前三大類產品營收貢獻已較均衡。22Q1 營收歸因來看，隔離驅動與 隔離采樣實現 1.6 億元，同比增幅較大，數字隔離及接口與信號感知類產品 亦穩健成長！

公司隔離充分布局，車載占比拾級而上！公司作為國內隔離芯片龍頭，目前 在 汽 車 級 領 域 已 經 形 成 NSi81xx 、 NSi82xx 數 字 隔 離 系 列 、 NSi1300/1306/1311 隔離采樣系列、NSi6602/6601 隔離驅動系列，應用于 汽車主電驅動、OBC、DC/DC、BMS 等模塊，車載占比逐年邁上新臺階！除 隔離芯片外，ASIC 及傳感器亦在汽車客戶陸續取得重大突破。

隔離行業增速高，單車價值大幅提升。隔離芯片主要應用領域聚焦新能源車、 光伏逆變器、數據中心、基站等領域，當前國內 40-50 億人民幣/全球 20 億 美金市場，行業增速高，同時從單車價值量看，純電車相比燃油/混動車有 5-6 倍價值量提升，考慮到 ASIC 及傳感器亦開始放量，公司車載彈性有望 繼續大幅提升。