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驕成超聲（688392）研究報告：超聲波技術平臺，助力復合集流體量產。國產超聲波設備龍頭，聚焦超聲波焊接設備：公司通過自身的超聲波技術 平臺，依靠以超聲波技術為核心的基礎研發技術和創新技術，擁有向不同行業 應用拓展的能力，可根據下游不同行業的需求開發出滿足應用要求的各類超 聲波設備和配件。

動力電池需求旺盛，電池廠商擴產不斷，打開極耳終焊領域國產替代通 道：2021 年國內動力電池累計裝機量為 154.5GWh，同比增長 142.8%。2022 年 Q1-3 國內動力電池累計裝機量為 193.7GWh，同比增長 110.5%，預計 2025 年國內動力電池累計裝機量有望達到 593.8GWh，復合增長率達 56.3%。公司 主要提供極耳終焊設備，同時也可提供極耳預焊設備，基于一體式楔桿結構開 發的超聲波楔桿焊機性能明顯優于傳統臥式焊機，在焊接能力、焊接效果、焊 頭壽命和工藝穩定性等關鍵性能上優于國外一流的競爭對手，已積累寧德時 代、比亞迪等大量優質客戶， 2021 年在寧德時代、比亞迪市占率超過 50%。

復合集流體優勢明顯，滾焊機助力復合集流體開啟 0-1 量產元年：復合 集流體中間的導電薄膜的阻燃結構，可以大大提高電池的安全性，使用了復合 銅箔的電池可以讓高鎳電池更安全，保證產品性能的競爭力。復合集流體的厚 度能達到傳統箔材的水平甚至更薄，在部分金屬替換成塑料情況下，減輕材料 的重量，從而增加電池的能量密度。目前多產業鏈企業爭相布局復合集流體。 公司針對性地開發了超聲波高速滾動焊接技術，可以有效實現復合集流體的 高速滾動焊接，焊接速度可達 80m/min 以上。國外僅少量同行業公司涉及滾 焊技術。

其他領域有望多點開花：除超聲波焊接設備外，公司還在汽車輪胎超聲波裁 切設備、動力電池制造自動化系統有業務布局。此外，公司逐步開拓超聲波焊 接設備在無紡布、汽車線束、功率半導體等領域的應用。實現以超聲波技術為 核心，擁有向不同行業應用拓展的能力。