大宗供應鏈行業盈利模式解讀：含章未曜，履踐致遠.pdf
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- 時間：2022/12/17
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大宗供應鏈行業盈利模式解讀：含章未曜，履踐致遠。供應鏈服務收益可穿越大宗價格周期：供應鏈服務收益主要與業務量相關 度高，而并不與大宗商品價格完全趨同，主要是因為服務費收益占比大， 而價差業務亦可通過期貨工具、集拼、長協等服務獲取穩定收益。但供應 鏈服務商在大宗商品價格上行周期盈利彈性更大，因此可以總結為：服務 費收益依靠經營量的增長穩健成長，周期屬性帶來增量彈性。
從供應鏈延伸至產業鏈是行業大趨勢：產業鏈深度擴展是供應鏈企業與產 業客戶深度綁定的一種方式，可增加客戶粘性、提升利潤率，減少收入利 潤波動。各家供應鏈企業的叫法不一致、模式上有輕微區別，但是實際核 心都是將業務延伸至產業鏈上下游，與客戶更強地綁定。例如，廈門象嶼 的虛擬工廠、廈門國貿的“一體化”工廠，都是產業鏈延伸的表現。
未來增量空間來自國內行業集中度提升以及海外市場空間的擴張：除了國 內行業集中度的不斷提升，海外市場的拓張也是供應鏈服務商擴大規模的 抓手。除了進出口業務外，還有兩端在外的轉口業務，主要服務于出海投 資的中國企業。
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