叉車行業研究：鋰電化、智能化賦能，海內外市場齊發力.pdf

叉車行業研究：鋰電化、智能化賦能，海內外市場齊發力。中國叉車市場銷量增速全球領先，行業結構不斷改善。2012-2022 年中 國叉車銷量從 29 萬臺增長到 105 萬臺，十年 CAGR 為 13.7%；全球叉 車銷量從 94 萬臺增長至 187 萬臺，十年 CAGR 為 7.1%，2022 年面對 經濟下行壓力，國內叉車實現銷量 105 萬臺/-4.68%，好于全球的同比- 5.08%。國內叉車企業產品結構不斷改善，有利于盈利能力提升。從車 型結構來看，I 類車實現銷量 13.21 萬臺/+16.92%；II 類車實現銷量 1.76 萬臺/+13.03%；III 類車實現銷量 52.51 萬臺/-0.79%；內燃平衡重式叉 車（IV+V 類車）實現銷量 37.32 萬臺/-15.49%。

國內下游制造業復蘇與機器替人提供結構性機會，電動化、智能化賦能 國內企業海外拓展。受宏觀環境影響，2022 年叉車行業銷量同比下滑， 2023 年國內制造業景氣逐步回升，2023 年 5 月中國財新制造業 PMI 指 數為 50.9%，環比回升至擴張區間，呈溫和復蘇趨勢。全年來看，制造 業和物流業景氣度有望持續回升，行業電動化、智能化轉型持續，2023 年叉車內銷有望回暖。同時考慮到國內國四標準切換，電動化產品更具 經濟效應，智能化產品持續賦能；國內勞動力人數下降，能夠替代人工 的無人叉車有較好發展前景。國內叉車企業憑借鋰電叉車產品的性能、 成本優勢，不斷拓寬海外市場，2022 年電動叉車銷量 67.5 萬臺/+2.6%， 電動叉車銷量占比達 64.4%/+4.6pct；其中鋰電叉車銷售 43.34 萬臺 /+30.3%，占比約 41.4%/+11.1pct。鋰電化率增速高于電動化率，鋰電化 趨勢顯著。2022 年國內叉車企業內銷 68.64 萬臺/-12.4%；出口 36.15 萬 臺/+14.5%，出口占比 34.5%/+5.77pct，叉車企業海外市場布局順利，且 安徽合力、杭叉集團、諾力股份的海外營收毛利率高于國內，國內企業 出口在保持價格優勢的同時改善盈利能力。